供应宽松预期施压 油脂预计维持震荡运行

研报正文

今日重点

国际市场：马来西亚棕榈油局（MPOB）局长表示，在劳动力供应复苏的支持下，预计 2024 年 毛棕榈油产量将继续增加，预计这将推动油棕行业的发展。由于需求不断增长，我们预计今年棕榈油和其他棕榈产品的出口将比 2022 年的 2472 万更多，2024 年棕榈油均价将会上涨。

国内市场：

今日棕榈油期价震荡下跌。截至 12 月 22 日（第 51 周），全国重点地区 棕榈油商业库存 93.38 万吨，环比上周减少 4.13 万吨，减幅 4.24%，目前库存水平仍处于历史同期 高位。今日产地 CNF 报价有所下调，使得进口利润倒挂有所收窄，近两日陆续存在 1 月买船。现货 市场购销清淡，贸易商心态谨慎，终端大多随用随买。供需双弱，棕榈油或将继续小幅去库，基差预 计仍低位运行，继续关注后期需求和买船情况。

今日豆油期价震荡下跌。上周 111 家油厂大豆实际压榨量为 161.25 万吨，较预估低 12.42 万吨， 压榨量有所下滑。截至 12 月 22 日（第 51 周），全国重点地区豆油商业库存 98.49 万吨，环比上周减 少 0.83 万吨，降幅 0.84%，仍处于较为中性水平。需求端，进入年尾食品厂与包装油厂陆续开始备货， 豆油成交较棕榈油和菜油较好，环比也有所放量，豆油库存较棕油和菜油暂无压力。短期在巴西迎来降雨之下，豆油维持震荡行情，继续关注国内油厂压榨节奏及需求消费。

今日菜油期价震荡小幅下跌。上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为 11.6 万吨，较此前的 10.1 万 吨有所增加，开机率为 31.33%。欧菜油报价小涨，进口利润倒挂有所加深。当前菜油库存仍处偏高 水平，供应宽松预期施压期现货走势，现货基差弱势运行。短期菜油或将继续偏弱震荡，后续关注国 内菜籽、菜油买船及压榨

交易策略

单边策略：当前巴西部分地区强降雨或将持续至年底，国内油脂库存小幅去库中但仍偏高，下游节前备货积极性欠佳。整体上，短期预计油脂仍将震荡运行，日内波动较大，注意控制风险。

套利策略：关注豆棕 05 阶段性做缩机会 期权策略：卖出跨式：卖 P2405-C-7200&P2405-P-7200。

卖出跨式：卖 Y2405-C-7800 &Y2405-P-7800 剩余部分可择机止盈平仓，激进者可部分止盈部分持有。

目前油脂持续上涨的动力仍不算很强，后期如果没有更多利多的因素出现，油脂可能会在当前这个位置震荡，剩余部分可择机止盈平仓，激进者可部分止盈部分持有。另外，如果利多因素出现应 及时调整策略和仓位。