沪铜市场存强预期 碳酸锂下游或存低价抄底心理

研报正文

【沪铜】

现货信息：上海 1#电解铜价格 69150-69310，跌 505，升 170-升 200，进口铜矿指数62.55，跌 4.94。

市场分析：美国长短利率高位持续回落，美联储降息话题已进入了市场视野，市场进入了一个微妙的临界 X 窗口期，需要密切关注留意，尽管较长时间看有利市场运行氛围;另一方面，在过往国内系列政策加持下，市场存强预期，尤其在内外库存异化背景下，国内库存维持极值状态，而海外则伴随累库，内强外弱的局面未变，金属走势磕磕绊绊，单向大幅机会暂较少，当前应密切留意春节前的季节性累库题材;

从价格趋势和波动上看，铜价在 01 合约结束后有望迎来一个波动拐点，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。操作建议：铜价 7W 附近大关解除对冲后暂持有观望，留意方向选择，尤其要关注春节题材。

【碳酸锂】

现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报 97000 元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报 89000 元/吨，电碳与工碳价差为 8000 元/吨;

市场分析：供给端：碳酸锂周度产能利用率为 55.3%，环比减少 3%，同比减少17.7%，锂盐企业在持续亏损状态下有潜在减产预期;需求端：12 月份正极厂排产进一步环比减少，刚需采买实现采购销售紧平衡。因正极材料及电池供给量对应着明年一季度终端消费需求，传统淡季很难出现超预期表现，预计需求端仍将维持低迷;

库存方面：上周总库存出现小幅累库，下游或存低价抄底心理，正极厂库存去库持续。上周周度库存为 63695 实物吨，其中下游(电池厂等)库存 13372(+413)实物吨，冶炼厂库存 39115(+890)实物吨，正极厂库存 11208(-80)实物吨。综合来看，碳酸锂基本面短期内为供需双弱的局面，后续应关注现货价及四季度需求情况。

操盘建议：2407 合约或将震荡，建议投资者观望为主。

【铁矿石】

现货信息：铁矿普氏指数 138.9，青岛 PB(61.5)粉 1022，澳洲粉矿62%Fe1029。

市场分析：钢厂利润亏损，增产积极性不高，部分地区出台环保限产政策。钢材需求淡季即将来临，但产量不及预期，整体供应端收缩，需求适度加大。随着稳增长政策措施发力显效，国内经济持续回升向好，宏观强预期提振市场信心，铁矿价格表现偏强。

进口铁矿价格也面临政策管控效果逐步显现，后续还应时刻关注政策端消息对铁矿价格的影响。国内港口铁矿到港量本周由上周 2453.7 万吨增加至 2483.4 万吨，铁矿石全球发运量由上周3289.9 万吨增加至 3295.8 万吨，国内供给增加;上周 45 港口总库存水平从11814.97 减少至 11585.19，钢厂库存从 9455.23 减少至 9448.08。

操作建议：铁矿 2405 短期暂以观望为主，提示投资者注意投资风险。