氧化铝期货价格大涨 电解铝价格承压或趋于回落

研报正文

【沪铝】

【市场回顾】 

1、期货市场：今日(1月2日)铝锭价格在氧化铝价格大涨的驱动下大幅上行，沪市 AL2402 涨 265元至 19755 元/吨，沪铝指数增仓 1.24 万手至 51.97 万手；

2、现货市场：周一现货市场表现较为坚挺，无锡地区假期到货实际并无太多增量，叠 加铝价上午连续回调，持货商挺价意愿仍强不急于出货，报价在 0~+20；佛山地区持货 商态度延续分歧，下调先行出货与看涨挺价惜售皆有，新一年长单开始陆续执行贸易 商积极接货用以补库交单，节后下游也按需补货，报价从-10 提至+20，成交氛围活 跃；

3、能源成本方面：天气转暖，需求走弱，港口交投氛围冷清，下游少量需求压价采 购，贸易商报价偏弱运行，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，935 元/吨（0）；5000CV，817 元/吨（0）；4500CV，706 元/吨（0）

【重要资讯】

1、中国 12 月官方制造业 PMI 49，前值 49.4。中国 12 月官方非制造业 PMI 50.4，预 期 50.5，前值 50.2；中国 12 月财新中国制造业 PMI 为 50.8，较 11 月上升 0.1 个百分 点，为四个月来最高水平，高于预期 50.3，连续两个月位于扩张区间。；

2、自 2024 年 1 月 1 日起，《电解铝和氧化铝单位产品能源消耗限额》GB 21346—2022 将正式实施。将电解铝单位产品能耗限额等级先进值、准入值及限定值分别更改为能 耗限额等级 1 级、2 级及 3 级,并更改了电解铝单位产品能耗限额等级值，1.2.3 铝液综 合交流电耗等级分别对应 1.325-1.335-1.37 万度/吨。

3、据钢联数据显示，1 月 2 日铝锭社会库存累库 3.7 万吨至 44.6 万吨，铝棒库存增加 1.25 万吨至 9.25 万吨。 

【交易策略】

1、单边：今日(1月2日)铝价在库存累库的压力下价格趋于回落，但是随后氧化铝市场价格大涨至封涨停板，成本驱动电解铝价格共振上涨，从技术图形来看，目前铝价维持多头的趋势尚未改变，但是主力连续合约涨至前高，存在一定的压力，建议暂时观望，或者 多单使用看跌期权进行保护。

2、套利：暂时观望；

3、期权：继续轻仓试空加仓，买入 AL2403-P-19200，成本 225 元/吨。

【氧化铝】

【市场回顾】

1、期货市场：氧化铝期货价格大涨，AO2403 涨 267 元收于 3605 元/吨；

2、现货市场：今日现货市场成交冷清，据悉山西一笔 0.3 万吨流向西北电解铝厂，成 交价格在 3250 元/吨，处于近期成交的 3250~3350 区间的下沿，上周五山西成交一笔 3350 元/吨的货物。

【重要资讯】

1、根据中国气象爱好者公众号研究数据显示，近期环保压力小幅缓解，但是雾霾持续 至 1 月 4 号左右，国内 1 月 6 号、13 日会有强冷空气南下，雾霾压力缓解，此前抑制 国内氧化铝产量的两大因素之一环保限制焙烧将会缓解，因矿石紧张带来的压力仍然 存在。

2、河南某氧化铝厂因为矿石紧张计划逐渐停产，影响约 50 万吨的产能；

3、山东氧化铝厂正在逐渐恢复焙烧：滨州市空气质量指数（AQI）低于预警要求，决 定自 2024 年 1 月 1 日 12 时起解除重污染天气橙色预警，并终止重污染天气Ⅱ级应急 响应。据阿拉丁（ALD）调研了解，山东大型氧化铝厂邹平厂区 1 号炉已于 1 月 1 日开 始烘炉，预计 1 月 6 日正常下料； 

【交易策略】

1、单边：今日氧化铝期货价格大幅上涨至涨停，投机氛围浓郁，现货目前市场维持偏 紧的局面未改， 维持长单发运，但是基本面方面暂无进一步大幅减产的消息，山东地 区预计在 6 日前后恢复此前停下的焙烧，供应趋于恢复。而目前几内亚地区暂无大型 铝土矿山停产的消息，短期内影响有限，内陆矿山持续紧张会给氧化铝带来一定的支 撑，但是当前盘面价格涨至 3600 上方后，更多的在于情绪端和资金端的博弈，谨慎参 与，此前多单建议逐渐止盈。

2、期权：暂时观望

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