供应端仍处季节性低点 尿素出口需求受到明显抑制

研报正文

一、行情回顾与展望

市场表现：尿素合约合约价格深跌后修复性反弹。UR2405 收盘价2068 元/吨，跌幅 0.05%，成交量 242608 手，持仓量 169236 手，净增6059 手。

现货报价：尿素(小颗粒)出厂价格重心继续下移。河南晋开出厂价2250元/吨(-30)，河南心连心出厂价 2355 元/吨;山东瑞星出厂价2230 元/吨(-60)，华鲁恒升出厂价 2290 元/吨(-20);山西丰喜出厂价2200 元/吨(-30);内蒙古天润出厂价 2130 元/吨(-40)。

后市展望：供应端仍处季节性低点，但明显高于同期，1 月底气头陆续复产，产量预计将再度攀升至高位;下游需求疲软，复合肥开工降至3 成，出口需求受到明显抑制，无提价出口空间。

市场焦点在于需求延后能否顺利集中释放，周度库存显示企业出货增加，库存压力明显缓解，但随着供应端复产，宽松格局只有缓解并无逆转。现货价格重心继续下探，盘面快速下跌后在基差支撑下呈现修复性反弹格局，目前反弹乏力将继续偏弱震荡博弈底部空间。

风险提示：出口政策施压(空) 装置大面积停产(多)煤炭价格大幅波动

二、行情要闻

中国海关发布 2023 年 1-11 月中国肥料进出口数据，进出口量整体呈现双增。从出口方面看，据中国海关统计，2023 年 11 月中国共出口各种肥料340万吨。其中，尿素 52 万吨，硫酸铵 153 万吨。

1-11 月，中国累计出口各种肥料 2917 万吨，同比增幅为 30.7%;累计出口金额91.41 亿美元，同比降幅为12.7%。其中，尿素累计出口 391 万吨，同比增幅为70.2%;硫酸铵累计出口1285 万吨，同比增幅为 14.9%。

黑海小颗粒港口离岸价 235.01-255.01 美元/吨，下调5 美元/吨;波罗的海小颗粒港口离岸价 230.01-250.01 美元/吨，下调10 美元/吨;中东小颗粒港口离岸价 315.01-325.01 美元/吨，较上周持平;巴西小颗粒CFR价格313.01-325.01 美元/吨，上调 18-20 美元/吨;印度到岸价400.01-404.01美元/吨，较上周持平。

三、 数据概览