铜价预计小幅走强 工业硅需求端推动不足

研报正文

【铜】

【市场分析】

上周上海地区电解铜升水连续走跌，18日报贴水10-升水20元/吨，环比走弱115元/吨。国内线缆企业最新开工率为72.46%，低于预期值6.3个百分点，环比下降6.8个百分点，主因仍是淡季订单量减少，下游仅建筑行业因年前赶工对线缆有所增加。

终端消费表现一般，但下游新年备库需求显现，近日成交出现明显增长，预期升水将逐步企稳。

铜精矿加工费报37.6美元/吨，自23年9月以来延续下滑趋势，显著干扰来自Cobre Panama铜矿停产和Anglo American下调预期产量，另外，厄瓜多尔爆发的“内部武装冲突”也可能进一步影响铜精矿的供应。

【投资策略】

当前沪铜仍处于区间震荡状态，预计本周将小幅走强。

【工业硅】

【市场分析】

工业硅2403合约收13475，涨幅+1.54%，涨205，单日增仓1759手。

现货方面， 华东通氧553#硅价格在15200-15400元/吨，华东421#硅在15500-15700元/吨。现货价格弱稳，下游对价格接受度有限，需求端推动不足。

供给端，生产平稳，部分区域缺电致硅企生产降负荷。需求端，节前备货陆续完成，询价为主。期货盘面走弱逼近成本区域，基差走强，套利空间收窄。

春节临近，DMC与多晶硅需求不佳，需求难以支撑工业硅回升。短期，工业硅维持弱势观点。

【投资策略】

维持弱势观点。