尿素期货横盘震荡 甲醇期货价格向上修复

研报正文

【尿素】

1 月 22 日尿素 2405 合约跌 1.30%至 2048 元/吨，现货市场价格延续降价，幅度 20-40 元/吨。

中国尿素开工负荷率 69.02%，较上周提升 2.94 个百分点，其中气头企业开工负荷率 38.53%，较上周提升 4.12 个百分 点，尿素日均产量提升至 16.05 万吨。

近期山东联盟、新疆中能、达州 玖源、山东明水大化等尿素装置检修或短停，山西晋丰、贵州赤天化等装置复产周度损失量降低至 1.29 万吨。无烟煤市场成交仍以刚需为主，价格稳中有跌。山西晋城 S0.4-0.5 无烟洗小块含税价 1000-1080 元/ 吨，较上周同期价格重心下移 10 元/吨。

需求端尿素冬季肥零散用肥备 肥，复合肥企业临近春节假期，开工率高位回落，复合肥库存接近历史 均值水平。其他工业需求方面，三聚氰胺利润承压，开工率维持七成左 右。

出口方面，尿素相关出口政策和预期反复，不确定性较大。尿素企 业库存接近历史均值水平，港口库存维稳。

整体来看，尿素供应逐步恢 复，需求主要为储备采买，少量农业需求，企业库存下降，期货价格横盘震荡，部分尿素厂家降价吸单预计还会延续，盘面等待驱动。

重点关注：尿素装置减产检修情况、出口招标情况、复合肥开工情况、 煤炭价格波动。

【甲醇】

1 月 22 日甲醇期货 2405 合约涨 2.04%收盘于 2399 元/吨。江苏甲醇市场日均价 2520 元/吨，上涨 60 元/吨。

供应端甲醇装置产能利用率 81.59%，较上周提高 2.06 个百分点。周度产量 170.37 万吨，较上周增 加 4.24 万吨。

成本端鄂尔多斯 Q5500 动力煤价格较上周下跌 5 元/吨至 742 元/吨，西南天然气价格较上周持平稳定至 2.38 元/立方。

需求端甲 醇主力下游需求甲醇制烯烃开工率 88.39%，环比上周降低 1.47 个百分 点，行业开工处于高位区间，对甲醇需求仍有一定支撑。传统下游需求 疲弱，尤其醋酸、甲醛等。

库存端本周甲醇样本企业库存量 36.73 万吨， 环比上周减少 2.16 万吨，减幅 5.55%。港口库存量 78.14 万吨，较上周 增加 5.1 万吨，增幅 6.98%。

主要运行逻辑：甲醇近期供应恢复，企业 库存延续去库，价格重心缓慢上移，基本面调整及能化板块上涨情绪的带动，甲醇期货价格向上修复。

重点关注：国际原油价格、煤炭价格变化、甲醇制烯烃开工、甲醇生产 装置减产检修情况。