原油宏观和基本面出现多重利好 甲醇需求总体保持平稳

研报正文

【原油】

供应方面，由于北极冰冻期间油井结冰，美国原油产量从两周前创纪录的每日1330万桶降至上周的五个月低点12.3桶。北达科他州官员表示，该州的石油产量可能需要一个月的时间才能恢复，该州包括巴肯页岩油田，是第三大石油生产州，上周极端天气导致产量减少一半以上。受供应端利多事件的推动，油价突破震荡区间，此外中东地缘紧张局势持续也对油价带来一定支撑。

库存方面，EIA数据显示，截至上周美国原油库存减少920万桶，是路透调查中分析师预测的220万桶的四倍多。库存数据利好刺激油价上涨。

总体而言，宏观和基本面出现多重利好，油价突破震荡区间;投资者对后市看涨预期有所提升，市场信心在回暖，预计油价仍偏强运行。

【甲醇】

本周玖源化工和广西华谊重启，新增贵州天福和山西焦化检修，全国装置开工率上升2.6%至83.7%，产量增加4.6万吨至175万吨。月底5套装置合计150万吨产能计划重启，2月初多数气头装置将重启完毕，甲醇周产量可能接近180万吨。

由于伊朗装置停车，12月直接来自伊朗的进口量极少，1月也将保持这一趋势，2月伊朗半数装置计划重启，最快3月进口量提升。甲醛进入淡季，开工率加速下降。

醋酸检修装置重启，开工率恢复至中等水平。烯烃、二甲醚和MTBE开工率小幅上升，甲醇需求总体保持平稳。春节前备货需求结束后，短期内暂无利多驱动，预计期货价格窄幅震荡。

【橡胶】

供给方面：合艾市场胶水价格屡创同期新高，原料供应收紧速率或强于预期，气候变动对割胶作业及加工生产的负面影响不断显现，而本轮厄尔尼诺事件仍将持续一季度有余，恰逢ANRPC减产季，天胶供应端不确定因素尚存。

需求方面：乘用车零售维持增长，汽车工业复苏势头不改，政策施力意欲推进税收减免，市场消费潜力有望进一步得到激发，而当前轮胎企业开工率并未显著下滑，考虑2024年农历新年偏晚导致企业放假推迟，橡胶需求预期及传导效率偏向乐观。

库存方面：一般贸易库存继续累库、但保税区库存加速，带动港口重回降库区间，而后续港口预期同步走弱，橡胶库存端暂无压力。

核心观点：终端车市延续增长，政策引导回暖市场氛围，轮胎企业开工意愿尚佳，而海外原料价格韧性十足，供应收紧预期升温、成本支撑持续抬升，港口库存重回降库之势，基本面积极因素占优，沪胶走势预期企稳反弹。