PVC现实需求不佳 社会库存仍偏高

研报正文

【策略分析】

供应端，PVC开工率环比增加0.18个百分点至79.97%，处于历年同期中性偏高水平。下游开工继续季节性回落，同比依然偏低，社会库存继续上升，社库和厂库均处于高位，库存压力仍然较大。

最新数据显示房地产竣工端较好，只是投资端和销售等环节仍然较差，房地产改善仍需时间，30大中城市商品房成交面积仍然处于低位，不过市场对房地产政策预期较高。中央财政增发2023年国债 10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加PVC管材需求，中国台湾台塑2月预售报价上调20美元/吨，出口签单增加，但现实需求不佳，社会库存仍偏高，基差较弱，现货成交依然清淡，房地产数据依然不佳，PVC逢高做空为主。

【期现行情】

期货方面：

PVC2405合约增仓震荡下行，最低价5830元/吨，最高价5954元/吨，最终收盘于5833元/吨，在20日均线下方，跌幅1.50%。持仓量增加11820手至743598手。

基差方面：

1月30日，华东地区电石法PVC主流价下跌至5681元/吨，V2405合约期货收盘价在5933元/ 吨，目前基差在-151元/吨，走强80元/吨，基差处于偏低水平。

【基本面跟踪】

基本面上看：供应端，新疆天业、德州实华等装置开工提升，PVC开工率环比增加0.18个百分点至 79.97%，PVC开工率小幅回升，处于历年同期中性偏高水平。新增产能上，60万吨/年的陕西金泰原计划2023年9-10月份先开一半产能，预计推迟至2024年一季度。

需求端，房企融资环境得到改善，保交楼政策继续发挥作用，房地产竣工端依然同比高位，同比增速继续回落，但其余环节仍然较差，尤其是房地产开发资金、销售的同比降幅仍在继续扩大。房地产改善仍需时间。

截至1月28日当周，房地产成交回落，30大中城市商品房成交面积环比回落8.49%，但仍处于近年来同期低位，关注后续成交情况。

库存上，社会库存继续上升，同比增幅仍很大，截至1月25日当周，PVC社会库存环比上升1.49%至 45.01万吨，同比去年增加74.05%。