螺纹钢市场情绪悲观 棕榈油库存压力得到缓解

研报正文

【铁矿石】

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12946.22，环比增183.82;日均疏港量304.60降3.15。分量方面，球团667.70增44.66，精粉1070.06增43.72，块矿1687.37降61.55，粗粉9521.09增156.99;在港船舶数138条降3条。(单位：万吨)

评：近期矿价的两大上行支撑一一钢企补库、政策刺激均在节前消耗殆尽，同时，由于利润水平不佳导致的节前钢企增加检修，削弱了矿石基本面边际改善的预期。

节后钢企复产力度有限，整体2月铁水日均产出难以恢复至230万吨以上水平，进而导致节后矿石难以形成有效去库，港口环节预计节后库存压力增加明显。当前操作建议:区间操作。

【螺纹钢】

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.52%，环比上周减少0.30%;高炉炼铁产能利用率83.57%，环比增加0.07%;钢厂盈利率25.97%，环比减少0.44%;日均铁水产量223.48万吨，环比增加0.19万吨，同比减少3.56万吨。

评：近期宏观风险加剧，市场情绪悲观。从基本面看，长流程产量有所回升，但随着电炉厂陆续放假，总产量仍保持低位下降态势。需求季节性大幅下滑，静态库存较往年同期偏高，累库速度偏快。

近期部分化债压力大的省份基建放缓，可能对年后“开门红”力度有影响。市场对节后需求复苏不及预期的观点逐渐趋于一致，盘面在节前提前开始释放风险，建议节前轻仓观望为主，等节后需求明朗再入场。操作建议:短线区间操作。

【生猪】

截止到上周五，生猪均价14.8元/公斤，上涨0.41元/公斤，外购仔猪养殖利润112.49元/头，上涨165.9元/头，自繁自养养殖利润125.35元/头，上涨168.76元/头，周度屠宰开工率40.63%，上涨1.17%。

评：昨天全国猪价普遍走高，大范围雨雪降温影响出栏和调运，南北猪源流通受阻，年节将近农村、乡镇需求稳定增量，养殖端适当挺价。但屠企减量，收购谨慎。现货价格相对高位，近月合约起底部支撑，但不具备涨势持续性，期价频繁震荡调整，年前建议观望。

【棕榈油】

据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2024年1月1-31日马来西亚棕榈油单产减少10.28%，出油率减少0.45%，产量减少12.93%。贸易商24度棕榈油基差报价稳定，其中天津7600元/吨，山东05+250元/吨，江苏05+180元/吨，广东05+200元/吨。

评：近期国际油价以及美豆系走跌，国内油脂集体延续下跌。现货方面，棕榈油商业库存稍降，库存压力得到缓解，叠加近月进口量或将减少。国内棕榈油期货价格偏弱震荡运行，建议区间操作，后期重点关注产区天气及外部油脂市场价格波动。