下游开工基本停滞 沥青延续供需两淡格局

研报正文

一、行情回顾

沥青 2406 主力合约今日收出了一颗上影线 10 个点，下影线 7 个点，实体10 个点的阴线，开盘价：3690，收盘价：3680，最高价：3700，最低价：3673，较上一交易日收盘跌 12 个点，跌幅0.33%。

二、消息面情况

1、EIA 周二在其短期能源展望(STEO)中表示，2024 年美国原油产量将增加17 万桶/日，至1310万桶日，此前预测为增加 29 万桶/日。EIA 预计，2025 年美国原油产量将增加 39 万桶/日，达到1349 万桶/日，此前预测为增长 23 万桶/日。EIA 预计，2024 年美国原油需求增速为 16 万桶/日，此前预测为27 万桶/日。预计2025年美国原油需求增速为 11 万桶/日，此前预测为 1 万桶。

2、Vortexa 数据显示，截至 2 月 2 日停靠至少 7 天的全球油轮运载量升至7,309 万桶，较1 月26日的6,747万桶增加 8.3%。

3、美国石油协会数据显示，上周美国原油库存增加 67 万桶，其中库欣库存增加50 万桶。美国汽油库存增加 365 万桶，馏分油库存减少 370 万桶。石油总库存周度略增加，对油价偏空。

三、基本面情况

供给方面，根据数据统计，截至 2024 年 1 月 29 日当周，国内沥青炼厂产能利用率为27.4%，环比下降1.5个百分点，主要是山东以及华东地区个别炼厂停产以及转产，导致整体产能利用率环比减少，沥青开工率仍处于同期低位水平。

据隆众资讯统计，2 月国内沥青总计划排产量为 192.8 万吨，环比减少36.8 万吨，同比2月份实际产量下降 13.6 万吨，2 月地炼排产环比和同比继续减少，一季度沥青供应仍存缩减预期。继续关注供应端变化。

库存端，截至 2024 年 1 月 29 日，国内 54 家沥青生产厂库库存共计 84.5 万吨，环比增加3.2 万吨，76家样本贸易商库存量共计 138.8 万吨，环比增加 7 万吨，沥青总体库存共计 223.3 万吨，总库存持续累库。由于沥青刚需持续疲弱，业者社会库持续集中入库，厂库与社库双双大幅增库，继续关注库存端变化。

需求端来看，截至 2024 年 1 月 29 日，周度出货量共 34.8 万吨，环比减少1.6 万吨，出货量持续减少，需求端淡季疲弱态势明显。目前处于沥青传统需求淡季，北方下游终端需求基本结束，南方地区多数地区施工基本收尾。继续关注需求端变化。

整体来看，上周沥青炼厂开工率环比回落，库存累库幅度扩大，2 月炼厂排产计划环比和同比继续减少，当前市场进入假期模式，下游开工基本停滞，沥青延续供需两淡格局，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。