白糖价格或维持在高位 棉花价格维持偏强震荡

研报正文

【白糖】

【重点资讯】

周三日盘郑糖上涨，主力合约收于 6547 元/吨，较上个交易日上涨 53 元/吨，或0.82%。现货方面，昨日广西制糖集团报价区间为 6550-6710 元/吨，部分报价二次上调 20 元/吨;云南制糖集团报价区间为6560-6590 元/吨，部分报价上调 10 元/吨;加工糖厂主流报价区间为6850-7140 元/吨，部分报价上调20 元/吨。广西现货-郑糖主力合约(sr2405)基差 3 元/吨。春节假期临近，终端陆续停产，市场成交清淡。

洲际(ICE)原糖期货周三上涨，3 月原糖合约收盘报 23.83 美分/磅，上涨0.24 美分/磅，或1.02%。市场密切关注巴西中南部天气情况，担心由于降雨不足，在今年 4 月份开始的2024/25 榨季的甘蔗压榨量可能低于 6 亿吨。

在当前的 2023/24 年度，巴西中南部地区的甘蔗压榨量共计约6.45 亿吨。分析机构 GreenPool 预测 2024/25 年度全球糖供应缺口预计将扩大至 78.8 万吨，这意味着供应仍将紧张，价格可能维持在高位。

【交易策略】

当前因进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化，若对低关税糖浆及预拌粉进口进行管控，未来国内产销缺口问题会被放大，配额外进口成本将重新成为价格的锚定，策略上建议逢低择机买入。

【棉花】

【重点资讯】

周三日盘郑棉延续震荡，主力合约收于 15985 元/吨，较上个交易日下跌70 元/吨，或0.44%。现货方面，昨日现货价持稳，新疆库 21/31 双 28 或双 29 含杂较低提货报价在16450-16950 元/吨。

内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16900-17500元/吨。新疆库基差价在650-1000元/吨，内地库基差在 1000-1400 元/吨。目前下游采购基本结束，纺企放假企业增多，皮棉原料购销清淡。

洲际交易所(ICE)棉花期货周三上涨。3 月 ICE 棉花合约收盘价报 88.54 美分/磅，上涨1.05美分/磅，或 1.2%，触及四个月新高。市场焦点在于北京时间周五凌晨 1 点美国农业部(USDA)发布的月度供需报告。

在一系列强劲的出口销售之后，美棉库存可能下调。上周该报告显示美国棉花净销售34.9万包。在之前的六周报告中，有五周显示出货量保持在 20 万包以上。

【交易策略】

近期美棉价格持续走强，即将发布的 USDA2 月月度供需报告有可能会下调美棉库存，美棉价格存在继续向上的驱动，叠加目前内外价差开始倒挂，给国内棉价提供支撑。但国内进入淡季，纺织企业又开始累库存，多空因素交织，预计短期郑棉价格维持偏强震荡。