沪铜市场情绪回暖 沪锌产业进入季节性淡季

研报正文

核心观点

沪铜

沪铜主力期价今日先抑后扬，持仓量小幅下降，农历 2023 年最后一个交易日收于 68000 下方。前期铜价走弱主因国内市场氛围较差叠加美元指数强势，本周以来国内市场情绪回暖，有色开始企稳。产业上，电解铜社库近期低位季节性累库，基差月差纷纷走弱，这很大程度上说明了下游节前备货意愿不强，节前铜价参考区间 68000- 69500。

建议观望

沪锌

沪锌主力期价夜盘偏弱震荡，日内震荡回升，持仓量小幅下行。前期锌价持续下挫一方面是由于国内商品普跌，一方面是海外 LME 再度出现累库，打压锌价。本周以来国内市场情绪有所回暖，锌价有企稳迹象。年前国内产业进入季节性淡季，上方压力来自于海外伦锌库存高企，下方支撑来自于国内需求强劲。参考区间 20000-21000。

建议观望

沪镍

沪镍主力期价今日高开后偏强震荡，持仓量明显下降。节前空头了结意愿较强。从镍的基本面角度来看，伴随着上游产能不断释放，镍库存持续上升，下游不锈钢库存开始季节性累库。期价大幅下跌后近两个月转为震荡，13 万下方已触及产业成本，基差月差也趋于稳定。节后关注前期低点 124000 关口，或有技术性反弹。

建议观望

1. 产业动态

铜

2 月 8 日 SMM 讯，SMM 电解铜社库为 16.83 万吨，较 5 日累库 4.53 万吨

2 月 8 日 SMM 讯，今日 1#电解铜对当月 2402 合约报贴水 10 元/吨-升水 40 元 /吨，均价报升水 15 元/吨，较上一交易日涨 20 元/吨;平水铜成交价 67610- 67690 元/吨，升水铜成交价 67630-67720 元/吨。沪铜 2402 合约早盘重心小幅抬升，盘初下测 67520 元/吨后震荡上行，上午 10 时上测 67700 元/吨。

重新开盘后于日均线下方波动，早盘结束收于 67680 元/吨。沪铜 2402 合约对 2403 合约隔月月差日内波动于 contango150-190 元/吨，最高扩至 contango210 元/吨。

受铜价连续回落影响，年前下游订单量有所增加，而上海及周边地区贸易商基本进入放假阶段，叠加月差走扩，日内升水较昨日有所抬升。早市持货商报主流平水铜平水价格附近，好铜如 CCC-P，ENM 等报升水 10-30 元/吨。湿法铜报价几无今日为沪铜年前最后一个交易日，市场询价情绪有所回升。本日升水或对年后归来走势给出指引，料年后升水将有所抬升。

锌

2 月 8 日 SMM 讯，据 SMM 调研，截至本周四(2 月 8 日)，SMM 七地锌锭库存总量为 9.83 万吨，较 2 月 1 日增加 1.71 万吨，较 2 月 5 日增加 0.84 万吨，国内库存录增。

其中上海地区库存增加明显，主因下游及贸易商基本放假基本处于放假状态，锌价低位运行部分下游点价等待年后提货，整体库存录增;广东地区主因周内仓库正常到货，而下游多放假需求不佳，贸易商佛系出货，整体库存增加;

天津地区周内仓库到货，本周处于放假状态的下游较多，整体需求较多，下游提货不佳，整体小幅累库。整体来看，原三地库存增加 0.75 万吨，七地库存增加 0.84 万吨。

2 月 8 日 SMM 讯，节前最后一个交易日，现货市场基本都已放假。

镍 2 月 7 日 SMM 讯，SMM8-12%高镍生铁均价 932.5 元/镍点(出厂含税)，较前一工作日价格持平。基本面来看，供应端，受春节假期影响 1 月份部分铁厂进入停产阶段，预计 2 月中国高镍生铁产量进一步下调。

此外，据 SMM 调研了解，1 月末镍铁库存环比下行 1.78%。需求端来看，当前大部分钢厂已完成节前备库，部分钢厂节前暂无备库需求预计年后进行补库。同样受春节假期影响，2 月期间钢厂开工率将出现下滑。综上，当前镍铁供需仍旧呈弱，预计后续钢厂产量增量有限，镍铁供给宽松状态难改，预计镍铁价格反弹空间有限。

2. 相关图表