市场做多情绪高涨 铜价跌幅收窄

研报正文

一、 行情回顾与操作建议

沪铜主力小幅下跌，日内一度触及 20 天线，隔夜美元指数小幅走强叠加中国持续累库施压铜价，日内中国股债双牛，市场做多情绪高涨，铜价跌幅收窄，盘面03-04价差 contango 缩窄至 60，现货贴水扩大至 30，LME0-3contango 结构扩大至104.5，进口对 03 合约亏损缩窄至 160，内外现货均偏弱。当前铜价面临国内季节性累库以及全球铜矿供应紧张，基本面对铜价偏支撑，而宏观面随着中国资产做多情绪的回暖，预计沪铜将走强。

二、 行业要闻

1. 今日升水报盘仍然高报低走，价格重心与昨日基本持平。早市盘初，持货商报主流平水铜对下月票贴 10 元/吨-平水价格附近，好铜如ENM，金川大板等与平水铜几无价差，对下月票报平水价格左右。湿法铜如ESOX 报贴水70元/吨附近。

进入主流交易时段，主流平水铜对下月票升水下调至贴水40元/吨-贴水 30 元/吨附近，好铜报贴水 30 元/吨-贴水20 元/吨部分成交。市场报盘较为冷清，在平水铜价格下调至贴水 50 元/吨部分成交后持稳运行。

此时湿法铜报贴水 90 元/吨附近有所成交。 日内平水铜与好铜成交较昨日基本持平，下游虽有陆续开工但订单表现仍不尽人意。需关注到日内湿法铜货源流通较为活跃，升水表现亦较为坚挺。对于刚需采购的价格或有所指引。近日铜价连连下跌，预计消费将有小幅回暖，预计明日升水仍将持稳运行。

2. 今日广东 1#电解铜现货对当月合约报贴水 100 元/吨-贴50 元/吨，均价贴水75 元/吨较上一交易日跌 20 元/吨;湿法铜报贴水220-贴水200 元/吨，均价贴水 210 元/吨较上一交易日跌 30 元/吨。广东1#电解铜均价68660元/吨较上一交易日跌 345 元/吨，湿法铜均价为 68525 元/吨较上一交易日跌355元/吨。 

 现货市场：今日广东库存大幅增加，并创下节后以来的新高，到货大增是主因。虽然铜价下降，但在库存增加和仓单流出的背景下，持货商只能降价出货，然即便如此实际成交仍不佳，截至到11 点当月合约好铜报贴50 元/吨，平水铜报贴 100 元/吨，湿法铜报贴水220 元/吨。总体来看，库存增加消费不佳，现货升水走低，料明天仍有下降空间。

3. 今日华北电解铜现货对当月合约报贴 320 元/吨~贴180 元/吨，均价贴250元/吨较上一交易日跌 20 元/吨，成交价格 68390-68570 元/吨，均价68480元/吨较上一交易日上跌 335 元/吨。

今日虽铜价下跌，但多数下游仍持续看跌后市持观望态度，且目前加工企业成品库存仍然高企，实际消费恢复不及预期，现货升贴水走弱，市场活跃度不及昨日。

三、 数据概览