甲醇偏空情绪开始主导 原油供应偏紧优势得到强化

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周二国内沪胶期货 2405 合约呈现缩量增仓，震荡略微收低的走势，盘中期价重心小幅下移至13780 元/吨一线运行。收盘时期价略微收低 0.51%至 13780 元/吨。5-9 月差贴水幅度小幅扩大至130元/吨。预计后市沪胶期货 2405 合约料维持震荡偏弱的走势。

【甲醇】

本周二国内甲醇期货 2405 合约呈现缩量减仓，震荡小幅收低的走势，期价最高上涨 2512 元/吨一线，最低下探至2481元/吨，收盘时小幅收低 0.88%至 2490 元/吨。5-9 月差升水幅度小幅反弹至54 元/吨。

国内华东和华南地区多套 MTO 装置停产降负，甲醇需求减弱。受国内煤炭期货价格持续下跌拖累，偏空情绪开始主导，预计后市甲醇期货 2405 合约维持震荡偏弱的走势。

【原油】

本周二国内原油期货 2403 合约呈现缩量减仓，震荡小幅回调的走势，期价最低下探至 609.8 元/桶，最高上涨至621.6元/桶，收盘时期价小幅下跌 1.15%至 610.2 元/桶。盘中期价重心下移至610元/桶一线运行。

近期中东地缘局势升级，美国空袭伊朗在叙利亚和伊拉克的军事设施，原油溢价增强。此外OPEC+产油国延长减产措施至今年二季度末，供应偏紧优势得到强化。随着利多因素增强，预计后市国内原油期价有望维持震荡偏强的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2 月 23 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为43.02 万吨，较上期增加 0.22 万吨，增幅 0.51%。天然橡胶青岛保税区区内库存为13.00万吨，较上期减少了 0.37 万吨，降幅 2.77%。二者库存合计达56.02 万吨，周环比略微增加 0.04 万吨。

截止 2024 年 3 月 1 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为70.1%，周环比大幅增加 26.90 个百分点，同比略微回升 0.80 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 78.1%，周环比大幅增加 15.00 个百分点，同比小幅回升4.20 个百分点。

2024 年 2 月中国汽车经销商库存预警指数为 64.1%，同比上升6.0个百分点，环比上升 4.2 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。

2024 年 2 月份，我国重卡市场销售约 5.3 万辆左右，环比2024 年1月下降 45%，比上年同期的 7.7 万辆下滑 31%，减少了约2.4 万辆。2024 年2月份5.3 万辆这个销量水平，放在最近八年里看，仅高于2020 年2 月。2024年1-2月，我国重卡市场累计销售各类车型约 15 万辆，比上年同期上涨19%，净增加2.4 万辆。

甲醇

截至 2024 年 3 月 1 日当周，国内甲醇平均开工率维持在79.84%，周环比略微回升 0.01%。受此影响，我国甲醇周度产量均值达180.94 万吨，周环比小幅增加 3.02 万吨，较去年同期 152.71 万吨，大幅增加28.23 万吨。预计2024年 1-2 月份，我国甲醇产量在 1400 万吨，同比增加14.30%。

截止 2024 年 3 月 1 日当周，国内甲醛开工率维持在23.32%，周环比小幅回升 1.87%。同时二甲醚方面，开工率维持在 15.25%，周环比略微回升0.44%。醋酸开工率维持在 96.04%，周环比小幅回升 1.47%。MTBE 开工率维持在56.80%，周环比小幅回升 0.00%。截止 2024 年 3 月 1 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 85.66%，周环比小幅下降 0.94%。截止2024 年3 月1日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-83 元/吨，周环比小幅回升37 元/吨。

截止 2024 年 3 月 1 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在58.43 万吨，周环比小幅减少 1.58 万吨，月环比小幅增加1.15 万吨，较去年同期大幅增加 11.11 万吨。其中华东港口甲醇库存达37.08 万吨，周环比小幅增加 0.17 万吨，华南港口甲醇库存达 21.35 万吨，周环比小幅减少1.75万吨。

截至 2024 年 2 月 29 日当周，我国内陆甲醇库存合计达58.28 万吨，周环比小幅减少 1.73 万吨，同比大幅增加 17.70 万吨。

原油

截至 2024 年 2 月 23 日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅增加6座，至 503 座。美国原油日均产量 1330 万桶，月环比大幅回升100 万桶/日，同比增加 100 万桶/日。

截止 2024 年 2 月 23 日当周，美国商业原油库存4.47163 亿桶，环比增长增加 419.9 万桶，增幅达 0.95%，连续 5 周增长。美国库欣原油库存增加145.8万桶，至 3242.8 万桶。

美国炼油厂设备利用率环比上升0.9%，至81.5%。当周美国战略石油储备(SPR)库存增加 74.3 万桶至3.603 亿桶，增幅0.21%。随着美国炼厂进入春季检修季，炼厂开工率回落至80%附近，美国原油库存也在近几周持续增加，不过往后看，炼厂开工率基本已经触底，预计未来随着春检结束，美国炼厂开工率将会逐步回升。

截至 2024 年 2 月 27 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在224790张，周环比大幅增加 32889 张，较 1 月均值 175225 张大幅增加49565 张，增幅达28.29%。

与此同时，截至 2024 年 2 月 27 日，Brent 原油期货净多持仓量维持在 252321，周环比小幅减少 22420 张，较 1 月均值212462 张大幅增加39859张，增幅达 18.76%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅增加，而 Brent 原油期货市场的净多头寸月环比也大幅增加。

2. 现货价格表

3. 相关图表