棉花价格或延续外强内弱格局 纺织企业维持刚需补库

研报正文

现货：

新疆市场皮棉价格有所下跌，跌 100 元/吨，3128B 机采棉价格 16600- 16650 元/吨，手采棉 16700-16850 元/吨;内地市场 3128B 机采棉 17200- 17300 元/吨，手采棉 17400-17500 元/吨，价格下跌 50-100 元/吨。3 级地产棉双 28 价格 16700-16800 元/吨。

郑棉期棉弱势下跌，下游棉纱表现不温不火，纺企开机率持续回升，订单持续性仍待观察。棉花价格或延续外强内弱格局，纺织企业维持刚需补库。短期棉价或延续弱势震荡格局。

分析：

1、美棉挤仓行情火热：国外方面，从供应端来看，由于美棉去年减产叠加国内收储外棉，当前美棉可交割现货短缺;从需求端来看，当前年度美棉签约旺盛，同时美棉基金多头显著增仓;两者共同作用下美棉大幅拉升，近月合约出现了明显的挤仓行情，对外盘套保头寸形成显著压力。

2、内盘跟涨幅度有限：国内方面，从供应端来看，相对于美棉现货，国内现货供应较为宽裕，棉花工商业库存以及棉纱社会库存均维持同期高位，上方套保压力较大;

从需求端来看，目前仍处于消费验证期，市场对纱价提涨接受度一般，主要原因在于下游开工恢复较慢以及节前备货，但在旺季高开工、纺纱低亏损背景下，纱厂买盘支撑仍然较强。

投资建议：当前美棉挤仓进入白热化阶段，累计涨幅显著，警惕资金退潮风险;郑棉涨幅明显不及外盘，关注上方套保压力以及下游消费情况。

风险点：资金博弈，下游消费。