低库存给予锌价支撑 沪镍突破回踩压力位

研报正文

核心观点

【沪铜】

沪铜主力期价午后增仓上行明显，一举突破 7 万关口，尾盘拉升至 70400 一线。

当前产业处于季节性累库末期，截至 3 月 11 日 Mysteel 数据显示，国内电解铜社库为 34.85 万吨，较去年农历同期上升近 4 万吨，但保税区库存较去年下降近 10 万吨，整体国内显性库存仍处于低位。

海外美元指数高位持续回落的背景下叠加国内低库存格局推升铜价。短期沪铜主力增仓突破 7 万关口，上行动能较强。

建议多单持有或多铜空锌

【沪锌】

沪锌主力夜盘先抑后扬，日内震荡偏强。宏观层面，海外美元指数大幅下挫利好锌价。

截至 3 月 11 日 Mysteel 数据显示，国内锌锭社库为 16.81 万吨，较去年农历同期下降 0.39 万吨，处于往年同期低位，且累库进度缓慢。

前期海外高库存继续锌价压力，而目前国内低库存开始给予锌价支撑。持续关注国内季节性累库进度，建议观望。

建议观望

【沪镍】

沪镍主力期价夜盘回踩 14 万一线，随后增仓上行至 14.2 万一线。

就盘面而言，节后市场增仓上行，突破了去年 12 月以来的震荡区间之势。随后高位减仓回落，多头了结意愿较强。

从技术角度来看，突破回踩压力位，压力转支撑，可逢低做多，上方关注 15 万一线压力。中长期基本面纯镍过剩局面不变，不宜恋战。

建议逢低做多

1. 产业动态

铜

3 月 13 日 SMM 讯，今日 1#电解铜现货对当月 2403 合约报贴水 60 元 /吨-贴水 10 元/吨，均价报贴水 35 元/吨，较上一交易日跌 5 元/吨;平水铜成交价 69550~69680 元/吨，升水铜成交价 69570~69700 元/吨。

沪铜 2403 合约早盘先抑后扬，盘初震荡走跌上午 10 时左右下测 69600 元/吨，随后盘面小幅抬升，回到 69690-69720 元/吨区间内，收盘摸高于 69750 元/吨。

沪铜 2403 合约对 2404 合约月差早盘盘初一度扩至 contango200 元/吨-contango230 元/吨，随后受部分头寸修复回到 contango130-160 元/吨。

锌

3 月 13 日 SMM 讯，今日 0#锌主流成交价集中在 21270~21410 元/吨，双燕成交于 21370~21490 元/吨，1#锌主流成交于 21200~21340 元/吨。

早盘市场下月票均价贴水 10 元/吨，跟盘基无报价;第二交易时段，普通国产报价对 2404 合约贴水 20-40 元/吨附近，高价品牌双燕对 2404 合约升水 60 元/吨附近，会泽对 2404 合约升水 50 元/吨附近。盘面高位运行，市场出货较多，现货升水持稳，下游畏高接货情绪不高，整体现货成交不佳。

镍

3 月 13 日 Mysteel 讯，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2404 合约。金川电解主流升贴水+1000 元/吨，价格 141900 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水-300 元/ 吨，价格 140600 元/吨;挪威镍主流升贴水+4000 元/吨，价格 144900 元/吨;镍豆主流升贴水-1500 元/吨，价格 139400 元/吨。

2. 相关图表