获利盘卖压逐步增强 油脂盘面面临获利回吐压力

研报正文

行情回顾 

上周，国内三大油脂维持供需双弱格局，加工及去库速度均放缓，国内油脂受成本抬升的驱动跟随外 盘上涨，周线收得四连阳；外盘方面，美豆压榨量创纪录及巴西大豆产量再次下调对盘面形成支撑，但巴 西大豆的巨量出口限制了大豆涨幅，CBOT大豆冲高回落；马来西亚棕榈油继续围绕低库存进行炒作，周线 大幅收涨。

行情展望 

基本面变化—— 巴西收获面积超6成，收割进度放缓并略逊于去年同期，3月出口量预计接近去年同期（中性）； 随着原油价格上涨，美国生物燃料生产利润显著改善，用于评估生物燃料生产利润的豆油/燃料 油价差为0.95美元，远高于一周前的0.76美元。（中性偏多）； 马来西亚3月1-15日棕榈油产量环比增幅高达38.8%，马来西亚3月1-15日棕榈油出口环比增幅在 3.3%-8.4%（偏空） ； 上周国内三大油脂库存总量环比下降1.23%，同比下降3.15%，油厂开机率下降，终端消费清淡， 后续去库预计偏缓（中性）。 

走势展望—— 国内三大油脂去库进度偏缓，油脂市场维持供需双弱局面，短期内进口成本仍将是主导国内油脂 价格的主要因素。南美大豆丰产预期逐步兑现，叠加生物柴油需求提升，对大豆价格构成支撑。马来 西亚棕榈油产量修复高于预期，同时高溢价对出口形成抑制，获利盘卖压逐步增强。短期市场缺乏更多的利多驱动，盘面面临获利回吐压力，多空分歧加剧。

期货成交及持仓

DCE豆油当周成交量312.8万手，较上周增加52.8万手，当周持仓量97.5万手，较上周增加12.2万手；DCE棕榈油当周成交 量424.4万手，较上周增加107.1万手，当周持仓量69.9万手，较上周增加1万手；CZCE菜籽油当周成交量270万手，较上周增 加36.5万手，当周持仓量38.4万手，较上周减少1.1万手。

注册仓单量

三大油脂基差走势