乐观情绪或逐渐消退 生猪市场或震荡运行

研报正文

一、周内生猪走

周内生猪期货价格走高。国内标肥猪价差处于高位，侧面反映大猪供应紧俏，带动养殖端二育情绪，二育入场也带动市场生猪出栏缩量，短期供应减少有利于猪价上涨。且能繁母猪持续去化也为后市生猪供应减缓奠定基础，提振市场对于猪价的乐观前景。

截至 3 月 22 日，全国外三元生猪价格为15.19 元/公斤，较上周五上涨 0.66 元/公斤;全国内三元生猪价格为 14.81 元/公斤，较上周五上涨0.42 元/公斤。截至本周五，生猪 LH2405 合约收盘价15565 元/吨，周环比上涨2.64%。

据农业农村部监测，3 月 22 日“农产品批发价格200 指数”为123.61，比昨天下降 0.26 个点，“菜篮子”产品批发价格指数为124.85，比昨天下降0.30个点。

截至今日 14:00 时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.31 元/公斤，比昨天上升 0.5%;牛肉 67.90 元/公斤，比昨天下降 1.1%;羊肉63.69 元/公斤，比昨天下降 0.1%;鸡蛋 8.51 元/公斤，比昨天下降 0.4%;白条鸡17.73 元/公斤，比昨天上升 0.1%。

二、生猪供应依旧充足，需求跟进不足

(一)3 月生猪出栏日均缩量

2024 年 2 月生猪实际出栏量达到 770.41 万头，出栏量完成80.17%。，3月国内养殖企业计划出栏量为 1011.96 万头，较 2 月实际出栏大增31.35%。或许2月末完成的量有一部分将在 3 月出栏，虽然 3 月出栏总量要多于2 月，但从日均来看，2 月出栏天数仅为 21 天，日均在 36.7 万头，3 月出栏日均在32.6 万头，可见 3 月出栏压力较 2 月缩量。

(二)二育积极入场，养殖端压栏增重

近期国内猪价持续上涨带动养殖端看涨情绪，散户多以外售大体重猪源，规模场亦有适度压栏增重操作，带动生猪出栏均重攀升。我的农产品网发布数据显示，3 月 21 日，全国外三元生猪出栏均重为 122.56 公斤，周环比上涨0.32 公斤，环比涨 0.26%，刷新 11 周高点，同比降 0.92%。

三、饲料市场偏弱运行，猪价偏弱，养殖端持续亏损

(一)玉米市场

近期玉米价格偏稳运行，东北产区地趴粮售粮进度陆续接近尾声，自然干玉米正陆续上市中。不过市场收购主体较多，政策性收购持续增加;同时深加工企业为锁定本地粮源，涨价促量;因此市场看涨情绪仍较为高涨，价格稳中偏强。。据中国养猪网数据显示，3 月 22 日玉米价格为 2453 元/吨，与上周五下跌33元/吨。

(二)豆粕市场

近期进口大豆到港量偏低导致国内部分油厂出现减产停机现象，压榨量有多下降后豆粕产量降低，但饲料养殖企业库存偏低加之豆粕价格持续反弹后提货意愿增强，豆粕库存大幅回落，叠加美盘大豆反弹带动进口大豆成本攀升，增强油厂的挺粕动力，豆粕承接美盘大豆继续偏强上行走势。据中国养猪网数据显示，3 月 22 日豆粕价格为 3470 元/吨，较上周五上涨 72 元/吨。

(三)成本支撑平稳，猪价回升，养殖利润向好

周内饲料价格稳中偏强，猪价持续回升，生猪养殖利润再次向好。据Wind数据显示，截至 3 月 22 日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损104.83 元/头，3月 15 日为亏损 148.73 元/头;外购仔猪养殖利润为盈利89.44 元/头，3 月15日为盈利 58.94 元/头。

四、后市展望

当前市场标肥猪价差高位对市场仍有一定支撑，但随着压栏、二育对此现象的修正，猪价走强仅短期存在，未来二育猪出栏仍会给市场带来压力。目前生猪市场依旧处于淡季，猪价走强可能性不大，且能繁母猪去化导致供应缩量将在下半年兑现，短期乐观情绪或逐渐消退，预计下周生猪市场给震荡运行。

风险点：二育节奏