工业硅下游需求疲软 沪铜短期或呈区间震荡走势

研报正文

工业硅：

【基本面】

截止上周五工业硅2405合约收12505元/吨，周内跌2.23%，持仓156955手周增13052手。

供给方面，西北部分厂家复产，云南有部分企业停炉，但各地有零散新开工，硅价下行，西南地区成本倒挂程度加剧，供给端表现宽松。

需求方面，多晶硅价格走跌，大厂维持正常出货，供应量持续增加，厂家处于累库阶段，出货压力增加，对工业硅需求稳定。有机硅弱稳运行，单体厂家开工积极，前期的买涨气氛渐缓，以刚需采购为主。铝合金方面无明显变化，刚需采买为主。 

现货方面，工业硅现货价格延续下跌，头部企下调报价市场信心受挫，持货商出货心态分化报价松动，下游仅刚需采购。

【观点及操作策略】

下游需求疲软，库存消耗缓慢期价上行驱动不足，供应维持增量市场信心低迷，日内短线参与，下方支撑12500元/吨。

铜：

【基本面】

上周五隔夜伦铜收8847美元/吨，跌幅1.3%，隔夜沪铜主力2405合约收72340元/吨，跌幅0.25%。

宏观方面，上周美联储维持利率不变，符合市场预期，同时美联储释放年内降息三次信号令美元下跌。周四最新数据显示美国至3月16日当周初请失业金人数21万人，预期21.5万人。上个月成屋销售跃升9.5%，创下自2023年2月以来的最高水平，受强劲经济数据支撑，美元指数周四大涨，收复了周三的全部跌幅。

国内方面，周末国常会定调要进一步优化房地产政策，系统谋划相关支持政策，提振市场信心。

库存方面，伦铜库存止降上升，上周累积增加6550吨至113,850吨，环比前一周涨幅6.1%。上周沪铜库存结束之前累库态势，呈现出小幅下降的趋势，截止上周累积减少1305吨至285090吨，环比前一周降幅0.46%。当下国内铜精矿加工费降至十多年新低，损害冶炼厂利润，主要铜冶炼厂已同意削减部分亏损工厂的产量，调整维护计划，并推迟新项目。进一步增强了市场对冶炼厂减产的预期。

现货方面，铜价上涨对下游消费市场形成较强的压制，下游刚需购买，消费增量仍然有限。

【观点与操作策略】

国内宏观环境持续向好，刺激政策不断释放，供应忧虑依然对期铜有较强支撑，短期美元反弹攀升，铜冲高承压回落调整，宏观扰动铜波动加剧，

预计沪铜短期（71000~73000）区间震荡，日内短线参与。