贵金属短期或将维持震荡 沪铜紧平衡预期仍在持续升温

研报正文

【贵金属】

周一国际贵金属期货价格收盘涨跌不一，COMEX 黄金期货涨 0.6%报 2173 美元/盎司， COMEX 白银期货跌 0.03%报 24.835 美元/盎司。降息预期主导市场，美元指数回调支撑金价。

美国楼市先行指标新屋销售意外三个月来首次下滑，房价同比六连跌。美国 2 月新屋销售环比跌 0.3%，预期为环比上涨 2.1%，1 月前值为环比上涨 1.5%。2 月的新房供应量攀升至 46.3 万套，为 2022 年 10 月以来的最高水平。2 月新屋售价的中位值为 40.05 万美元，同比大跌 7.6%。

美联储多名高官谈降息：理事库克强调谨慎，今年票委亚特兰大联储主席重申预计今年仅降一次。芝加哥联储主席古尔斯比明确表态仍支持年内降息三次。古尔斯比的看法目前仍是美联储官员中的主流预期。

美联储观察工具显示，目前交易员预计 6 月份降息的可能性为 70%，而在上周美联储 3 月份政策会议之前的可能性为 65%。日本外汇事务最高官员神田真人警告称，日元走软由投机行为推动，必要时将采取行动。日元干预警告愈加严厉，日股领跌亚洲股市。

当前美联储将在 6 月开启降息的预期主导市场，本周五将公布美国的 2 月 PCE 数据，投资者也在等待数据落地以了解更多首次降息时间的线索。预计短期金银将维持震荡。

操作建议：暂时观望

【沪铜】

周一沪铜主力 2405 合约窄幅震荡，伦铜昨夜反弹遇阻带动沪铜区间震荡运行，目前铜价进入高位震荡区间，国内近月 C 结构小幅收窄，现货进口窗口关闭，周一电解铜现货市场交投不活跃，下游畏高观望情绪浓厚，现货贴水扩大至 180 元/吨。昨日 LME 伦铜库存增至 11.8 万吨。

宏观方面，美联储理事库克表示，美联储在实现就业稳定和治理通胀风险方面正趋于更好的平衡，要完全恢复物价稳定可能需要谨慎行事，逐步放松货币政策，通胀下降道路或崎岖不平;

芝加哥联储主席古尔比斯表示，美联储正处于必须在经济增长和抑制通胀双重使命之间取得平衡的模糊时期，虽然美国 1-2 月份的通胀小幅高于预期，但广泛意义上的通胀趋势并未发生改变，当前住房通胀仍是核心难题;

今年票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，他预计今年只会有一次降息，虽然美国经济有放缓迹象但短期运行情况良好，央行完全可以保持足够耐心，过早降息对经济更具破坏性。

产业方面：洛阳钼业旗下位于非洲刚果的 TFM 混合项目已全面达产，目前 TFM 拥有 5 条铜钴生产线，年铜产量将提升至 45 万吨，跻身全球前十大铜矿。

多位美联储官员认为应对短期货币政策保持耐心，美联储正处于在双重使命之间取得平衡的过渡时期;基本面来看，海外矿端供应干扰持续，国内冶炼厂的集中检修期即将到来，紧平衡预期仍在持续升温，但短期现实消费偏弱，现货贴水扩大，预计铜价仍将维持高位震荡的走势。

操作建议：观望