油脂：马棕震荡 连棕高位回落

研报正文

CBOT电子盘小幅下跌，并且，BMD棕油小幅走软，打断了DCE豆油在夜盘上涨态势，今日重新下行，呈现出高开，冲高回落的走势。

截至收盘，主力5月合约报7784元，较昨日收盘价下跌54元。现货苏攀下跌，基差报价小幅波动为主。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8130元/吨，较前日下跌60元/吨，江苏地区工厂豆油3月现货基差最低报2405+350。广东广州港地区24度棕榈油现货价格8580元/吨，较昨日上涨30元/吨，广东地区工厂3月基差最低报2405+250。

【基本面消息】

马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示，3月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加12.31%，其中鲜果串(FFB)单产环比增加12.84%，出油率(OER)环比下降0.1%。

马来西亚棕榈油协会(MPOA)公布的数据显示，马来西亚3月1-20日棕榈油产量环比增加2.98%，其中马来半岛产量增加9.94%，东马来西亚产量减少6.96%，沙巴产量减少5.16%，沙捞越产量下滑10.34%。

船货检验机构SGS发布的数据显示，马来西亚3月1-25日棕榈油产品出口量为997,825吨，较上月同期的861,334吨增加15.85%。ITS数据为1,082,405吨，较上月同期的951,409吨增加13.8%。

印尼贸易部周一称，印尼1月和2月棕榈油产品出口量分别为189万吨和101万吨，低于过去一年的月平均水平。不过印尼正在考虑修正其国内市场义务(DMO)政策，将其与生产挂钩而非出口，这也支撑了棕榈油价格。

【行情展望】

棕榈油方面，受产量不确定性的影响，马棕期货维持高位震荡走势。随着基本面数据的逐步明朗以及市场可能会重新炒作3月末库存下降的潜在利多影响，马棕仍有再次向上尝试冲高的可能，但是产量季节性增长的潜在利空仍会制约期价的最终表现。

国内方面，大连棕榈油期货高位回落，短线未能向上突破，在马棕维持震荡整理的影响下，连棕油期货不排除仍有跟随回落的可能。

豆油方面，CBOT大豆期货下跌。有分析师预计今年美国大豆种植面积将会同比增加，另外，市场也预计USDA季度报告将显示当季美国大豆库存处于两年高位，大豆供应不缺，拖累CBOT大豆期货。

国内方面，终端需求有限，若到港继续拖延的话，供应面支撑行情，否则，不排除豆油展开震荡下跌走势。现货方面，上周末工厂库存减少近4万吨，三大油脂总库存均在减少，并且，短期内工厂库存不会快速增加，工厂前排队提货，对现货基差报价形成支撑。预计基差报价短期内呈现小幅震荡调整的态势。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。