甲醇成本支撑回调减弱 原油维持震荡偏强运行

研报正文

核心观点

橡胶：本周一国内沪胶期货 2409 合约呈现缩量增仓，震荡小幅上涨的走势，盘中期价重心小幅上移至14780 元/吨一线运行。收盘时期价小幅收涨 1.20%至 14780 元/吨。5-9 月差贴水幅度略微缩小至235元/吨。预计后市沪胶期货 2409 合约维持震荡企稳的走势。

甲醇：本周一国内甲醇期货 2405 合约呈现放量减仓，大幅收涨的走势，期价最高上涨 2532 元/吨一线，最低下探至2486 元/吨，收盘时大幅上涨 1.94%至 2524 元/吨。5-9 月差升水幅度小幅缩小至65元/吨。

目前甲醇期货市场多空分歧较大。一方面，甲醇制烯烃利润亏损扩大，下游需求偏弱，而煤炭期货价格持续回调亦减弱成本支撑效应，利空影响存在。

另一方面，国内甲醇企业生产装置春季检修开启，偏多因素限制期价深跌。由于短期国际原油期货价格高位回调，在多空因素分歧背景下，预计后市甲醇期货2405 合约维持震荡企稳的走势。

原油：本周一国内原油期货 2405 合约呈现缩量减仓，震荡偏强的走势，期价最低下探至 641.8 元/桶，最高上涨至647.5 元/桶，收盘时期价略微反弹 0.51%至 645.9元/桶。盘中期价重心小幅上移至646元/桶一线运行。

随着美国向联合国安理会提交一份决议草案，呼吁在加沙地带立即停火，并表示将同以色列讨论拉法行动的替代方案。中东地缘因素有所消退，原油溢价开始回吐。在利多因素出尽，而原油需求利空浮现的背景下，预计后市国内外原油期货价格维持震荡偏强的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2024 年 3 月 22 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为43.05万吨，较上期增加 1.15 万吨，增幅 2.74%。天然橡胶青岛保税区区内库存为12.5 万吨，较上期增加了 0.01 万吨，增幅 0.06%。二者库存合计达55.55万吨，周环比小幅回升 1.16 万吨。

截止 2024 年 3 月 29 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为69.5%，周环比略微回落 0.60 个百分点，同比小幅回升 4.10 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 80.4%，周环比略微回升 0.30 个百分点，同比小幅回升7.30个百分点。

2024 年 3 月中国汽车经销商库存预警指数为 58.3%，同比下降4.1个百分点，环比下降 5.8 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。

2024 年 3 月份，我国重卡市场销售约 10.6 万辆左右，环比2 月份增长77%，比上年同期的 11.5 万辆小幅下降 8%，净减少约 9000 辆。2024 年1-3月，我国重卡市场累计销售各类车型约 26.3 万辆，比上年同期上涨9%，净增加2.1万辆。26.3 万辆的季度累计销量，相当于一季度的月均销量达到8.77万辆，比上年同期的月均 8 万辆提高了 0.77 万辆。

甲醇

截至 2024 年 3 月 29 日当周，国内甲醇平均开工率维持在77.19%，周环比略微回升 0.73%。受此影响，我国甲醇周度产量均值达170.87 万吨，周环比略微下降 0.52 万吨，较去年同期 161.32 万吨，大幅增加9.55 万吨。

截止 2024 年 3 月 29 日当周，国内甲醛开工率维持在29.36%，周环比小幅回升 2.15%。同时二甲醚方面，开工率维持在 14.76%，周环比略微回落1.72%。醋酸开工率维持在 98.46%，周环比小幅回升 3.4%。

MTBE 开工率维持在52.27%，周环比小幅回升 2.92%。截止 2024 年 3 月 29 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 79.15%，周环比小幅下降 3.95%。截止2024 年3 月29日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 86 元/吨，周环比大幅回升155 元/吨。

截止 2024 年 3 月 29 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 39.06 万吨，周环比大幅减少 5.47 万吨，月环比大幅减少20.95 万吨，较去年同期小幅减少 14.64 万吨。

其中华东港口甲醇库存达22.96 万吨，周环比小幅减少 4.74 万吨，华南港口甲醇库存达 16.10 万吨，周环比小幅减少0.73万吨。截至 2024 年 3 月 28 日当周，我国内陆甲醇库存合计达39.34 万吨，周环比大幅减少 5.10 万吨，同比小幅增加 1.07 万吨，较2019-2023 年近五年均值 43.98 万吨，小幅下降 4.64 万吨。

原油

截至 2024 年 3 月 22 日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅减少1座，至 509 座。美国原油日均产量 1310 万桶，周环比持平，同比增加100 万桶/日。

截止 2024 年 3 月 22 日当周，美国商业原油库存量4.48207 亿桶，比前一周增加 316.5 万桶。美国炼油厂开工率 88.7%，比前一周增长0.9 个百分点。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 3354 万桶，增加210.7万桶。过去的一周，美国石油战略储备 3.6305 亿桶，增加了74.4 万桶。

截至 2024 年 3 月 26 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在278027张，周环比略微增加 270 张，较 2 月均值 187400 张大幅增加90627 张，增幅达48.36%。

与此同时，截至 2024 年 3 月 26 日，Brent 原油期货净多持仓量维持在 286532，周环比大幅增加 58174 张，较 2 月均值260696 张大幅增加25836张，增幅达 9.91%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅增加，而 Brent 原油期货市场的净多头寸月环比也大幅增加。

2. 现货价格表

3. 相关图表