出口水平或持续好转 棕榈油期价受到需求提振

研报正文

行情回顾：

现货市场：

根据中国汇易统计的数据，上个交易日华南棕榈油现货价8,400元/吨(-180)。

基本面情况：

马来3月产量有所调整：据MPOA，马来西亚3月1-31日棕榈油产量预估增加9.71%，其中马来半岛增加13.88%，马来东部增加3.64%，沙巴增加7.17%，沙捞越减少4.23%;大华继显预计马来西亚3月棕榈油产量环比增加5%-9%;据SPPOMA，马来西亚3月1-31日棕榈油产量环比增加约16%。

3月出口表现较好：SGS公布数据显示，预计马来西亚3月1-31日棕榈油出口量为1114239吨，较上月同期出口的996845吨增加11.78%;据ITS，马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为431190吨，环比上月同期增长12.7%;

据AmSpec，马来西亚3月1-31日棕榈油出口量为1292130吨，较上月同期出口的1000348吨增加29.17%。4月出口依旧强劲：据AmSpec，马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为425603吨，较上月同期出口的325543吨增加30.74%。

国内买船及到港情况依然不佳：本期报告以进口商03月01日—15 日的报告数据为基数，下期报告期为03月16日—31日。本期棕榈油进口实际装船9.11万吨，同比下降47.20%;

本月进口预报装船9.07万吨，同比下降69.35%;下月进口预报装船0.00万吨，同比下降100.00%。本期实际到港2.40万吨，同比下降72.40%;下期预报到港10.26万吨，同比下降41.54%;本月实际到港12.67万吨，同比下降51.77%;下月预报到港0.00万吨，同比下降99.99%。

分析：

根据最新的产量高频数据，MPOA大幅调增了对产量的预估，从前20日的约3%调增至近10%。对比产量及出口的增幅，预计后者略大于前者，叠加斋月较好的国内消费等，马棕油3月去库的预期不变，但去库的幅度可能较预期有所缩小。

3月马棕油出口量显现较去年11月以来较大的好转，市场预计4月、5月仍会持续较好的出口水平，较好的需求提振将有效支撑棕榈油期价。国内买船及到港情况没有改善，港口库存预计持续去化，利多棕榈油。