消费复苏迟滞拖累去库缓慢 铜价维持高位震荡

研报正文

消息面

1、央行 4 月 15 日开展 20 亿元公开市场逆回购操作和 1000 亿元中期借贷便利(MLF)操作，利率分别维持 1.8%和 2.5%不变。因本月有 1700 亿元 MLF 到期，4 月MLF 延续“量缩价平”续作。

这是央行连续两个月缩量平价续作 MLF。本次 MLF 操作符合市场预期。分析人士表示，当前银行体系流动性充裕，实施政策性降息的迫切性不高。央行连续缩量平价续作MLF，有助于实现市场供需平衡。

2、IMF 总裁表示当前全球经济增长略显强劲，基于世界经济多年以来积累的韧性，全球经济并未陷入明显衰退或滞涨的不利境地，但经济复苏的态势不太稳定。

美联储副主席威廉姆斯认为，如果通胀继续逐步降温，美联储将很有可能于今年开始降低利率，当前货币政策处于良好状态，消费和就业市场持续强劲，但需要在某个时刻启动程序使利率回归正常水平。

3、智利铜业委员会(Cochilco)称，2 月智利铜产量同比增长9.8%至41.7 万吨。Codelco产量下降，Escondida 和 Collahuasi 产量增加，为 2 月份铜总产量的增长提供助力。

其中，陷入困境的铜业巨头 Codelco 当月铜产量下降 1.6%至 10.37 万吨，必和必拓旗下Escondida铜矿当月产量同比增长 34.1%至 9.75 万吨，Collahuasi 铜矿当月产量同比增长2.5%至4.52 万吨。

4、上海金属网 1#电解铜报价 76580-76960 元/吨，均价 76770 元/吨，较上交易日上涨530元/吨，对沪铜 2405 合约报贴 240-贴 170 元/吨。今早铜价维持高位态势，截止中午收盘沪铜主力合约上涨 70 元/吨，涨幅 0.09%。

今日现货市场成交一般，铜价维持高位，消费情绪较弱，贸易商跟盘贴水报价，下游按需采购，今日升水较昨日下跌 320 元/吨。盘中平水铜报贴230 元上下，好铜报贴 220 元左右，成交相对集中，湿法铜和差平水数量较少。截止收盘，本网升水铜报贴220-贴170 元/吨，平水铜报贴 230-贴 190 元/吨，差铜报贴 280-贴 240 元/吨。

地缘问题和美债收益率走高导致市场避险情绪仍高，贵金属价格维持高位，对铜市场仍有情绪提振。同时矿冶两端的基本面供应仍然偏紧，国内冶炼厂已进入密集的检修减产周期，但消费复苏迟滞拖累国内去库缓慢，铜价维持高位震荡走势。