纯碱下游需求表现分化 短纤市场整体承压运行

研报正文

【纯碱】

1.现货：沙河地区重碱主流价1950元/吨，华北地区重碱主流价2100元/吨，华北地区轻碱主流价1950元/吨。 

2.基差：沙河-2409：-200元/吨。 

3.开工率：全国纯碱开工率85.61，氨碱开工率86.03，联产开工率86.2。 

4.库存：重碱全国企业库存52.77万吨，轻碱全国企业库存36.32万吨，仓单数量1450张，有效预报150张。 

5.利润：氨碱企业利润256.05元/吨，联碱企业利润411.1元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润243元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润388，浮法玻璃（天然气）利润149元/吨。 

6.总结：个别企业检修逐步恢复，供应稳步提升。企业近期待发尚可，压力不大，情绪表现较好。下游需求分化，大厂观望，小厂补充。短期看纯碱走势震荡上行为主。

【短纤】

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7430元/吨（+30）。 

2.基差：PF主力基差-8（-4）。 

3.总结：芳烃聚酯产业链品种利润。偏上游芳烃端， PXN以及其他芳烃相较石脑油的估值从汽油裂解的领先性看，在4月底之前整体应该偏承压，但近期MXN与PXN出现走强，且MXN比PXN更强，大概率是因为MX自身供需情况良好。聚焦到PX-MX端，4月底之后随着汽油利润的止跌指引，大概率上游芳烃端相较石脑油的估值将会再次走强，成本端将会压缩PX-MX，与此同时，我们看到供需端对PX-MX的指引也向下，进入5月，大概率将会看到PX-MX的走弱。