下游整体消费受高铜价抑制 沪铜价格短期有所回落态势

研报正文

消息面

1、今年票委、里士满联储主席巴尔金表示，高利率将进一步放缓美国经济活动并有助于将核心通胀降至美联储设定的中长期目标，较为顽固的住房和服务业通胀可能还将使通胀出现反复，美联储当前有时间等到确信通胀持续走低后再降息。副主席威廉姆斯表示，经济数据可能以不可预测的方式上下波动，美国经济仍然健康但增速小幅放缓，看到家庭支出方面出现了收缩迹象，将根据整体数据作出降息决定，美联储最终将会降息。

2、需求端方面来看，此轮价格快速上行对于消费明显产生抑制，国内5 月，去库拐点仍未清晰，且内外价差极端，出口产生利润，洋山铜溢价跌至负值;海外方面在LME 注销仓单回升带来深度贴水有所收窄，且俄铜出库增多，关注后续国内出口向 LME 亚洲库的交仓。

3、截至 5 月 6 日，SMM 全国主流地区铜库存环比上周一增加1.68 万吨至40.47 万吨，总库存较去年同期的 16.74 万吨高 23.73 万吨。

4、产业方面：矿企巨头安托法加斯塔布准备在智利北部的 Centinela 铜矿建设价值44亿美元的第二座选矿厂，项目建成后将使其铜年产量从 60 万吨提升至90 万吨。

5、上海金属网 1#电解铜报价 80380-80660 元/吨，均价 80520 元/吨，较上交易日下跌220元/吨，对沪铜 2405 合约报贴 140-贴 90 元/吨。今早铜价高位整理，截止上午收盘沪铜主力合约小涨 20 元/吨，涨幅 0.02%。

今日现货市场交投一般，高铜价抑制消费欲望，下游按需补库为主，现货流通稍有减少，升水有所提升，较昨日上涨 35 元/吨。盘中平水铜贴140 左右，好铜贴120上下听闻成交，二时段升水上调但成交稀有，今日湿法铜和差平水稀少。截止收盘，本网升水铜报贴120-贴 90 元/吨，平水铜报贴 140-贴 120 元/吨，差铜报贴 200-贴160 元/吨。

美国经济整体稳健，但美国家庭支出和就业市场已出现收缩迹象，美联储将根据经济放缓的程度来决定降息时间，市场修正年内降息预期至两次。基本面看，假期后下游补库需求略有好转，现货贴水有所收窄，但下游整体消费仍受高铜价抑制。铜价短期呈现高位震荡后有所回落态势。