宏观情绪易反复 镍价跟随回调

研报正文

一、行情回顾与操作建议

镍观点：

9 日沪镍震荡回调，暂维持在 14 万/吨之上，主力报收于141770，下跌0.71%，指数总持仓减少 6887 手至 23.13 万手。

现货上，随着镍价持续回调，市场成交情况较前期有所回暖，金川升水涨 350 至 1800，俄镍贴水报-450。沪伦比值仍低位运行，进口亏损扩大在 1.3 万/吨附近，由此也导致出口交仓走高，三月份我国已转为净出口国。

镍供应过剩趋势并未改变，中国和印尼产能仍保持高速释放，精炼镍产量继续增加，海内外纯镍库存持续累积;

下游方面，五月份前驱体企业对硫酸镍刚需采购依然存在，但力度预计弱于四月，高价对下游抑制作用明显，硫酸镍价格预计持稳并略有承压。基本面过剩和结构性矛盾仍在博弈，宏观情绪易反复，镍价跟随回调，但印尼 RKAB 审批仍悬而未决，或限制回调空间。

二、行业要闻

印尼镍矿公司 Vale Indonesia 发言人称，计划在2024 年将镍铁产量提高至约 70,800 吨，较 2023 年的 70,728 吨有所增加。

【印尼坚持扩大镍产量计划，竞争对手被迫关停矿区】据英国金融时报报道，印尼一名高级政府官员表示，该国将继续推进扩大镍产量的计划，尽管供应过剩正迫使竞争对手关闭镍矿。

该国的目标是将镍价格保持在低位，并保护市场对这种对电动汽车电池至关重要的金属的长期需求。印尼投资与矿业协调部副部长表示，到 2030 年，该国电池级镍的产能预计将翻两番，达到100万吨。

他补充称，用于制造不锈钢的镍生铁产能，预计将在3 年内从目前的190 万吨增加至多 15%。过去一年，由于印尼供应增加和需求走软，镍价下跌了 30%。按照目前每吨约 1.65 万美元的价格计算，全球一半以上的镍产量无利可图。法国矿商 Eramet 的负责人上月警告称，未来几年，印尼低成本镍供应的激增将彻底击垮竞争对手。澳大利亚的 Wyloo Metals 正在关闭西澳大利亚州的镍矿。

2024 年 1-2 月，全球汽车销量达到 1265 万台，其中新能源汽车占190万台。纯电动车占比达到 9.8%，插电混动占比为 5.2%，混合动力占比为6.4%。受高基数和补贴政策退出的影响，2024 年欧美新能源乘用车市场起步较弱，欧洲和美国逐渐复苏。

在中国，由于春节因素，2 月新能源车销量增长放缓。然而，中国新能源乘用车在全球市场占比仍达62%，并表现出色。中国新能源车出口良好，尤其在东南亚市场表现突出，显示出中国产业链的强大实力，国内外市场双轮驱动增长。

国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的数据显示，3月份中国制造业采购经理指数(PMI)、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为 50.8%、53.0%和 52.7%。与上月相比，这三大指数分别上升了1.7、1.6 和 1.8 个百分点，均处于扩张区间。企业的生产经营活动加快，我国经济景气水平有所回升。在各行业中，汽车、计算机通信电子设备等行业的两个指数均高于临界点，相关行业的外贸业务也有所增加。