成品库存存在压力 橡胶期价震荡运行为主

研报正文

现货市场：

天然橡胶市场价格上涨，工厂主动买盘较少，成交一般。

上游原料：

泰国主流市场原料收购价格上涨：烟胶片 78.95，涨 0.88;胶水 75.80，涨 0.30;杯胶 56.35，涨 0.65。(单位：泰铢/公斤)。

下游需求：

下游轮胎企业开工负荷窄幅调整，原料刚需采买为主，短期需求端对价格指引性不强，关注成品库存变化情况。

主要观点：

橡胶震荡上涨。供给端，目前国内产区胶树状况较好，国内外产区陆续迎来降雨，开割面积不断扩大，但由于开割初期，新胶上量仍然较少。中国社会库存持续下降，截至 2024 年 5 月12 日，中国天然橡胶社会库存 135.5 万吨，较上期下降 2.58 万吨，降幅 1.87%。

需求端，下游轮胎企业开工稳步推进，但由于目前新订单支撑有限，叠加成品库存存在压力，对胶价难有明显支撑。在当前价格上，多空资金仍有一定分歧， RU 价格仍相对高估，建议谨慎参与。

操作上，多 NR-空 RU 套利持有。