纸浆在供需双减中来回博弈 原纸行业处于传统淡季

研报正文

【纸浆核心观点】

盘面回顾：纸浆主力合约上周冲高后震荡调整，开盘6396，最低6270，最高6520，报收6284，跌幅1.54%。截至5月24日，纸浆2409合约前20多头持仓120114手(较上一日减少207手)，前20空头持仓132148手(较上一日减少1024手)。

现货价格：截至5月24日，山东银星6450元/吨(2019年11月至今，山东银星最低4350元/吨，最高7600元/吨，处于近5年64.61的百分位);山东俄针6100元/吨。

进口成本：巴西纸张和纸浆生产商Suzano将在6月份提高纸浆价格。加拿大Canfor宣布漂白针叶浆北木最新外盘报价870美元/吨，较上轮上涨50美元/吨。Mercer宣布5月中国市场针叶浆价格调涨30美元/吨，其中针叶浆月亮为850美元/吨。智利Arauco公司公布5月份木浆外盘，其中针叶浆银星820美元/吨，上涨40美元/吨;阔叶浆明星740美元/吨，上涨30美元/吨。

供应:3、4月国际主要市场发运量下降。其中，智利针叶浆环比下降3.6%;乌拉圭阔叶浆环比下降68.4%;巴西阔叶浆环比下降2.3%，芬兰针叶浆环比下降66.3%。国内主要港口预计5、6月到港量下降。

需求:下游原纸行业处于传统淡季，下游纸企开工普遍下滑，对原料采购情绪欠佳。

库存：截止2024年5月23日，中国纸浆主流港口样本库存量180.4万吨，环比上涨1.2%，同比下降11%，港口库存处于2024年以来的中位水平。

总结：浆价或将持续在供需双减中来回博弈，下有进口成本的支撑，上有需求欠佳的压制，参考区间6150-6450。

【纸浆价格数据】

【纸浆价格数据】

【纸浆供应】

【纸浆需求】

【纸浆库存】

【下游原纸开工】

【下游原纸消费】

【下游原纸库存】

【下游原纸价格】