宏观政策短期稳健有松动 螺纹钢经历大跌调整

市场回顾：螺纹钢大跌调整，跌破5月低点。

需求：10月螺纹钢需求很差，大大超出市场预期

10月全国建材日均成交17.4万吨，环比大大低于9月日均21.5万吨，远低于去年同期日均24.6万吨成交水平。

10月螺纹钢表观消费周度均值292万吨，环比大大低于9月周度均值的346万吨，远低于去年同期周度均值410万吨水平。

今年10月螺纹钢需求远远差于今年9月、去年10月水平，主要是房地产市场遇冷投资下行、基建投资乏力导致。

宏观：经济加速放缓

2021年10月PMI主要指标继续回落，包括新订单、生产指标明显回落。10月制造业PMI49.2%，回落0.4个百分点，连续两个月处于荣枯线以下；PMI新订单48.8%，下滑0.5个百分点。

货币政策：2021年10月M2同比增速8.7%，环比回升0.4个百分点，信用扩张有所回升；2021年10月存量社融同比增速10%，环比持平；新增社融规模1.59万亿元，同比多增1971亿元。说明实体经济融资需求仍然疲软，有好转迹象。

10月PMI主要指标继续回落，表明经济加速放缓，经济处于滞胀向衰退周期过渡；受房地产市场遇冷暴露的问题影响，社融信贷有所松动。

需求：螺纹钢需求到年底前预计较10月水平有起色

2021年9月全国商品房销售面积当月同比负增长-13.17%，房地产到位资金当月同比增长-11.21%，土地购置面积当月同比增长-2.17%，房屋新开工面积当月同比增长-13.54%。从以上房地产投资先行指标来看，9月当月全线负增长。

从房企披露10月销售数据看，整体销售额同比下滑，但相比9月回暖；头部房企拿地推盘数量逐步回升；结合央行针对房地产市场贷款松动信号，尽管房地产投资下行态势难挡，预计会较9-10月情况有好转，疲弱的螺纹钢需求预计也会有起色。