基本面边际转空 纯碱经历连续回调整固

价格影响因素分析

1．供给分析

据隆众资讯统计，10月国内纯碱行业周度开工率均值为75.21%，环比9月均值下降0.81%。10月国内纯碱生产厂家周度产量均值为53.52万吨，环比9月均值减少0.54万吨。截止到10月29日当周，纯碱周度开工率为76.53%，已连续两个星期环比回升，较9月底的开工率提升近4%。受到供应端回升的影响，纯碱前期交易的双控致产量减少的核心逻辑出现证伪，期货价格出现大幅下跌。后期11月份检修计划较少，纯碱开工率和产量仍有提升可能，但需关注冬奥会对北方碱厂开工率的影响。

2．需求分析

10月重质纯碱下游需求略有下降。10月浮法玻璃期、现价格大跌，但开工率维持高位，截至10月29日当周，浮法玻璃行业产能利用率略降至89.49%，开工率略降至88.85%，处于年内高位水平。浮法玻璃最新厂库为215.82万吨，环比9月末增加42.02万吨，明显高于近五年同期水平。由于浮法玻璃下游预期转弱，浮法玻璃库存连续累积，期、现价格大跌，利润大幅缩水，未来不排除浮法玻璃减产或冷修的可能，纯碱未来的需求存在不确定性。后期需密切关注浮法玻璃的开工率情况和光伏玻璃的投产进度。

3．库存分析

受到纯碱产量上升和下游采购积极性下降影响，10月国内纯碱厂库明显回升。截至10月29日当周，国内纯碱厂库为35.85万吨，环比9月末增加9.27万吨，增幅34.88%。其中重质纯碱厂库21.11万吨，环比9月末增加5.19万吨；轻质纯碱厂库14.74万吨，环比9月末增加4.08万吨。当前纯碱的库存可用天数为3.6天，环比出现明显回升。近期纯碱厂库增加明显，对价格形成明显利空，预计11月纯碱厂库仍有增加可能，现货价格有望出现较大幅度的下跌。