成本支撑下 螺纹钢有望偏强运行

自9月下旬至11月下旬的两个月，市场已充分交易了螺纹钢所面临的需求降级和成本坍塌风险，当下市场重新开始交易政策预期和需求韧性。

11月19日，银保监会称，房地产合理贷款需求得到满足，10月末银行业金融机构房地产贷款同比增长8.2%。近日，随着央行定性恒大集团出现风险主要源于自身经营不善和盲目扩张，并称短期个别房企出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能，我们看到房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态。因此，市场正在逐渐修复对房地产行业可能出现断崖式下降的悲观预期，建材需求韧性较强。

钢联数据显示，12月3日当周，螺纹钢表观消费量环比增加7.69%至342.62万吨，同比下降6.83%，降幅大幅收窄，前一周表观消费量同比下降29.3%；总库存环比下降9.24%至642.33万吨，同比下降4.98%；库存消费比由2.22下降至1.87，已实现连续4周下降。整体上，基本面情况呈转好态势。

12月8日，截止目前，螺纹钢期货现跌1.24%至4385元，最高报价4778元，最低报价4382元，成交量：142702手。

中辉期货：目前，螺纹钢绝对价格偏高，基差已收敛至平均水平，现货和盘面利润较高，估值中性偏高。虽然宏观政策利好不断，但随着天气转冷，2201合约的需求窗口将越来越窄，反弹高度受限。对于2205合约，在成本支撑下，宏观面和房地产政策带来的实际建材需求将在明年3—5月落地，旺季预期无法证伪，或继续偏强运行，贸易商可考虑在2205合约进行虚拟冬储，或者把握2201与2205合约的反套机会。