宏观重要事件影响显著 有色系市场走势先抑后扬

【有色金属】本周有色先抑后扬，共振走势，宏观重要事件对价格形成较显著的影响。

美联储FOMC会议的鹰派预期一度引发美元指数上升，有色金属避险回落，议息会议决议公布后，美元指数冲高回落，风险资产纷纷以阶段利空兑现出现反弹，有色齐涨。国际市场有色金属现货高升水格局较前期有所缓解，有色金属分化改善已经出现，但仍有供给扰动事件继续在低库存品种中出现。

目前铜供应存在潜在利多因素，消费端在长短期均存在乐观预期，中国财政政策和货币政策双重发力，超前开启基建投资，电网投资已经开始提速，空调消费旺季短期将提振精铜消费，带动铜库存进一步去库。建议期货多单持有，期权考虑卖出宽跨组合套利。铜价有望回归70000一线，建议多单继续持有，期权卖出波动率策略。

海外锌供给端扰动不断，当前锌价仍低于欧洲冶炼成本，后市不排除当地炼厂进一步减产的可能性。本月广西环保问题再次扰动当地锌冶炼，此外前期锌价再度回调至国内冶炼成本线附近，湘西冶炼厂11月开启减产，锌市需求有所恢复，目前宏观利空出尽，锌价料以反弹为主，建议多单持有，期权卖出波动率策略。

镍库存偏低海外继续去库，高升水有缓解，青山高冰镍投产，还有其它湿法及火法新产能已释放或将释放信息出现，不过，国内镍生铁厂家因价格回落有减产消息出现，需求端不锈钢负反馈有所缓解价格企稳，预计镍价下周仍有震荡反弹空间上观149000-150000，跟随有色整体共振回升。

年底企业备货及订单尚可推升焊锡企业开工率稳中回升。国内外库存绝对值仍处于低位，但LME有明显回升。多空因素交织下，市场参与热情明显回落。技术上锡价处于大幅上涨后的高位震荡走势，类似于2017-2019年，预计将延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万，可考虑低吸高抛操作。

由于成本端煤炭盘面价格有所反弹，自身基本面矛盾较少，铝价有所反弹。但是动力煤基本面偏弱，盘面下行概率较大，预计铝价也将先扬后抑，主力合约运行区间在18000-20000。期权方面，由于目前波动率较高，比较适合卖权操作。可以考虑卖出深度虚值的低位看跌涨期权，以赚取额外权利金收益，即卖出01合约行权价18000的看跌期权。 

（来源：方正中期期货）