国内需求整体偏弱 难以支持棉价维持高位

12月22日，截止目前，棉花期货主力合约现涨0.25%至19770元，最高报价19830元，最低报价19720元。

行情回顾：12月21日，棉花期货主力合约收跌0.25%至19765元，当日最高价报19,870元，最低价报19580元，持仓量：-5,271手至398680手，成交量：231,270手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持3,555手至285924手，空头合计减持1,544手至266590手。据统计，棉花期货主力合约持仓呈现多增空减局面。

机构观点：

1、和合期货：远月合约空单持有

周一郑棉主力合约报收19725元/吨，跌幅0.78%。夜盘跌0.81%，报收19655元/吨。ICE期棉跌1.86%，报105.3美分/磅。目前国内基本面没有明显改变，下游需求并未出现好转。国内下游对高价棉接受程度仍然不高，采购意愿较低，高价传导仍然不畅，成品价格有所下跌，纺纱利润亏损。下游成品库存累库迹象明显，国内需求整体偏弱，难以支持棉价维持高位；临近年底，受制于资金压力，部分企业降价销售，且有提前放假的趋势。

美国称拟禁止进口中国涉疆产品，目前来看并没有缓和迹象，但中国暂未做进一步动作，持续关注事件发展。短期市场不容乐观。

走势上，压力来自需求的持续偏弱，支撑则来自基差偏高及纺企的被动补库。由于时间逐渐在靠近1月交割，基差收敛驱动表现稍强，且1月更强一些。在一定程度上带动05合约上涨。但1月合约和新疆棉最低售价也开始接近。

中期看，需求偏弱带来的压制则更具确定性。建议远月合约轻仓试空。

2、国泰君安期货：市场情绪趋稳空单离场观望

观点及建议：ICE棉花仍然延续12月份以来的震荡走势，对疫情的担忧和美元强势令商品承压。国内棉花市场，轧花厂和下游仍在博弈中。郑棉01合约跟随现货波动，由于新棉成本较高轧花厂和棉商挺价，且中下游原料库存下降，年前备货预期下，01合约相对偏强；05合约仍然受制于需求前景，中下游订单较差，有提前放假预期，补库热情较低，仍然维持刚需采购。基于目前的现货价格，郑棉05已经一定程度上反映悲观预期，节前进一步下跌的动能减弱，商品市场整体情绪趋稳，建议郑棉05合约空单先离场，节前观望为主。