国内外短期受宏观资本市场左右 美元走软支撑棉价

基本面分析：

1.USDA棉花12月报告：针对往年全球市场，整体累计下调产量16.3万吨。其中下调17/18年度产量1.5万吨，上调18/19年度产量4.2万吨，下调19/20年度产量9万吨，下调20/21年度产量10万吨。对往年全球消费仅上调20/21年度消费量0.8万吨。

针对本年度全球市场，下调产量4.9万吨至2646.8万吨，主要贡献来自巴基斯坦棉花减产因素。上调消费量3.7万吨至2705.7万吨，主要贡献来自土耳其和越南。21/22年度期末库存下调26.1万吨至1866.6万吨。

2.2021/22年度，中国棉花播种面积为3107千公顷(4660万亩)，较上年度减3%。2021年新疆继续实行每吨18600元的棉花目标价格政策。

3.截至2021年12月16日当周，净签约21/22年度美国陆地棉5.55万吨，较上一周减少0.95万吨。其中中国签约1.71万吨、越南签约0.78万吨、土耳其签约0.66万吨、巴基斯坦签约0.53万吨。 

上周国内棉花现货价格稳中略涨，现货交投更加低迷。当前2021/22新疆机采3128/28B主流销售基差由前一周的CF01+（1200~1600）降至上周的CF01+（900~1400），CF05合约基差由前一周的（2200~2500）降至上周的CF05+（2000~2400）。

纯棉纱本周市场整体行情继续维持清淡，下游订单不足且提前放假预期强烈采购稀少，郑棉上涨对棉纱市场交投未起到提振作用，广东市场局部出现少量年前备货，但量较小，价格接受度低。纺企库存不断累积至相对高位水平，一个月以上库存的已不在少数，纺企提前放假需求较强。

上周全棉坯布交投气氛依旧不佳。上周局部地区备货行情出现，但整体量不大，织厂开机有所恢复，开机率小幅增加，库存方面平稳。预计后续随着织厂库存持续增加，织厂开机负荷水平再次下滑。

逻辑：

1、国内外短期棉花期货价格受宏观资本市场左右，美元走软支撑棉价。

 2、多地织厂已经提前放假，进一步削弱直接需求，短期市场供应充裕，轧花厂不占定价权主导地位，心态可能转变，提前在盘面套保，少亏当赢，上方空间收窄。

3、终端市场消费增速逐渐见顶，高企的纺织成品库存大概率将会后市埋下利空点，东南亚产能逐渐恢复，面临订单外流压力。

4、储备棉动向成为市场矛盾点，暂停抛储一定程度提升市场情绪，但储备棉仍具有一定调控能力，偏高的内外价差可能引致新的调控手段。

（来源：中信建投期货）