美豆重心上移可能刺激备货 豆粕需求继续维持

观点与操作建议

豆粕期货方面，美豆05关注1350支撑；1450压力。豆粕05支撑3200；压力3300。

现货方面：

1）1月7日，全国主要油厂豆粕成交38.34万吨，较上一交易日减少9.5万吨，其中现货成交11.84万吨，远月基差成交26.5万吨。

2）上周第1周（1月1日至1月7日）111家油厂大豆实际压榨量为146.2万吨，开机率为50.82%。3）大豆库存276.17万吨，较上周减少45.03万吨，减幅14.02%，同比去年减少261.69万吨，减幅48.65%；豆粕库存60.6万吨，较上周减少6.16万吨，减幅9.23%，同比去年减少38.23万吨，减幅38.68%。

消息面上：

1）天气：巴西大豆主产区近期降水正常，帕拉纳州降水出现但南里奥格兰德州上周依旧干旱；阿根廷产区上周持续干旱。

2）USDA将于1月12日公布1月作物供需报告。分析机构平均预估：美国2021/22年度大豆年末库存为3.48亿蒲式耳，全球库存为9,993万吨，阿根廷大豆产量为4,811万吨，巴西大豆产量料为1.4162亿吨。3）AgResource：巴西2021/22年度大豆产量料为1.31亿吨，此前预估为1.41亿吨。4）布交所：截至1月6日，阿根廷大豆作物状况评级较差为13%（上周为8%，去年20%）；一般为39%（上周36%，去年58%）；优良为48%（上周56%，去年23%）。土壤水分42%处于短缺到极度短缺（上周31%，去年51%）；大豆种植率为86.8%，去年同期93.5%，五年平均94.7%。

市场焦点：

1、炒作加剧：继帕拉纳州农业部长宣布下调800万吨大豆产量过后，StoneX及Agrural紧随加码，将巴西大豆产量下调1100万吨。

2、需求薄弱：美豆出口需求继续保持疲弱的态势，巴西早熟豆收割也即将到来，但南美减产亦可能为美豆提供机会。

3、库存下降：国内大豆到港延迟使得近期压榨和大豆豆粕库存双降，尽管1月开始船期有集中到港趋势，美豆重心上移仍可能刺激备货，让豆粕需求维持。

操作建议：南美减产消息为炒作提供了良好的题材，按照以往经验看，豆价短期存在上行空间，但时间上1月中将是转折点；建议以1450-1500美分或1月中为节点布空。

（来源：中信建投期货）