短期钢价维持高位震荡 铁矿石中长期逢低多配远月

研报正文

【铁矿石】

【基本面概述】：

 供给：全球铁矿发运再度回升，澳巴及非主流发运均有增长。但因前期发运减量，短期国内进口矿到港趋减，不过国内矿产量仍有小幅上升，整体铁矿供应偏稳。 

 需求：本周铁水产量上升2.5万吨至228.72万吨，增幅略有扩大，而钢厂盈利率小幅增长至50.65%，随着盈利率持续改善，预计5月钢厂复产仍将继续增多。

 库存：尽管到港回落，但随着压港释放，叠加疏港仍维持在300.96万吨，本周铁矿港口库存大幅增长199.64万吨至14759.11万吨。同期，钢厂进口矿库存也增加15.37万吨至9379.93万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数仍维持在21天，虽国内矿库存小幅下降，但海外港口铁矿库存继续增长，整体铁矿总库存延续增势，高于近年同期水平。

 利润：本周进口矿落地亏损进一步扩大，远期美金货成交有所回落。 

【结论及策略】：

结论：尽管外矿发运再度回升，但受前期发运减量影响，短期国内到港下降。不过，考虑到港口高库存及国内矿产量仍处高位，当前国内铁矿供应依然偏稳。

需求端，钢厂盈利率继续回升，铁水增幅扩大，5月钢厂仍有复产动能，但从疏港来看，当前钢厂采购节奏变动不大，仍维持按需补库，随着节前采购进入尾声，预计短期矿价维持震荡。

策略：节前多头注意止盈，中长期可考虑逢低多配远月。

【风险提示】

铁矿供应大幅回升，钢厂复产不及预期，国内外宏观重大变动

【螺纹钢】

【基本面概述】

供给：本周五大材产量继续小幅上升，建材长短流程产量均有增长，板材产量多有下降，整体钢材供应增幅有小幅扩大，但仍处同期低位。

需求：本周水泥直供、出库量、混凝土发运量及沥青出货量环比均有不同程度回落，全国建材成交也有所下滑。百城土地及30城商品房成交虽有小幅回升，但仍处同期最低。尽管现实地产、基建表现依然不佳，但随着专项债、特别国债等债券发行加速，且市场又有地产利好传闻，建筑需求预期依然向好。而5月家电排产保持增势，国内造船接单量仍处高位也显示制造业稳中向好。此外，近期海外多地钢价有所上涨，钢材出口空间趋增，不过买单出口检查及海外反倾销增多可能对后期钢材出口有部分影响。

库存：五大品种钢材库存降幅有所放缓，但厂库、社库仍延续去化，厂库降至同期低位。

利润：钢厂盈利率小幅提升，长、短流程即期亏损均有所扩大，现货螺纹、热卷即期利润持续收窄，冷轧即期亏损扩大，成材盘面利润进一步回落。

【结论及策略】

结论：近日钢材供应继续小幅回升，建材长短流程产量均有增长，但建材需求主要指标均有回落，钢材库存降幅也有所趋缓。不过，随着债券发行预期加速，叠加市场又有地产利好传闻，建材需求预期依然向好。5月家电排产保持增势，国内造船接单量较高显示制造业依然稳中向好。不过，虽然海外多地钢价有所上涨，但随着买单出口检查及海外反倾销增多，后期钢材出口或有部分影响。考虑到节前补库也进入尾声，预计短期钢价维持高位震荡，注意节后钢材供应释放强度及库存表现。

策略：观望

【风险提示】

钢材供应大幅增长；国内外宏观经济政治环境出现重大变动