全球棉花去库加快 补库意愿有所升高

基本面分析

1、种植收获

1.USDA棉花12月报告：针对往年全球市场，整体累计下调产量16.3万吨。其中下调17/18年度产量1.5万吨，上调18/19年度产量4.2万吨，下调19/20年度产量9万吨，下调20/21年度产量10万吨。对往年全球消费仅上调20/21年度消费量0.8万吨。针对本年度全球市场，下调产量4.9万吨至2646.8万吨，主要贡献来自巴基斯坦棉花减产因素。上调消费量3.7万吨至2705.7万吨，主要贡献来自土耳其和越南。21/22年度期末库存下调26.1万吨至1866.6万吨。

2.2021/22年度，中国棉花播种面积为3107千公顷(4660万亩)，较上年度减3%。2021年新疆继续实行每吨18600元的棉花目标价格政策，

3.截至2021年12月30日当周，净签约21/22年度美国陆地棉3.25万吨，较上一周减少1.11万吨。其中中国签约1.07万吨、巴基斯坦签约0.47万吨、土耳其签约0.42万吨、印度签约0.33万吨、越南签约0.32万吨。 

供应方面：本年度国内产量稳定，但高质量棉花缺少，叠加美棉减产，全球棉花去库加快。

需求方面：产业链资金面改善，库存去化，补库意愿有所升高。

2、棉纺动态

上周国内棉花现货价格重心继续上抬，现货交投有所好转，但整体交投仍淡，周五成交相对较好，但主要为贸易商采购成交。

本周在外盘上涨强劲带动下郑棉也有所上行，国内现货价格在逐渐向成本靠拢情况下贸易商及纺企对新疆轧花厂询价有所增加，部分贸易商少量采购套保，纺企也刚需采购，但整体来看采购量仍不大。

上周纯棉纱市场整体交投较节前略有走淡，价格稳中偏强，纺企库存仍在去化但仍处相对高位水平，局部有放假现象，开机略微下降，多数仍在正常生产。全棉坯布整体行情偏弱，价格整体平稳，织厂挺价意愿较节前强，但局部仍有优惠出货现象，主要是年底回笼资金。 

3、市场逻辑

1、短期市场存在一定支撑：印棉农惜售加剧外盘供需矛盾，内外价差修复支撑盘面震荡走强；

2、纱厂原料库存偏高，短期市场供应充裕，轧花厂不占定价权主导地位，心态可能转变，提前在盘面套保，少亏当赢，上方空间收窄；

3、终端市场消费增速逐渐见顶，高企的纺织成品库存大概率将会后市埋下利空点，东南亚产能逐渐恢复，面临订单外流压力；

4、储备棉动向成为市场矛盾点，暂停抛储一定程度提升市场情绪，但储备棉仍具有一定调控能力，偏高的内外价差可能引致新的调控手段。

（来源：中信建投期货）