冬季因环保及冬奥的限产 对电解铝下游形成一定利空

【重要资讯】

上游方面，SMM数据显示，12月（31天）中国氧化铝产量659.3万吨，其中冶金级氧化铝636.3万吨，冶金级日均产量20.53万吨，环比增加4.33%，同比增加10.68%。

供给方面，欧盟最大的铝生产商法国敦刻尔克铝冶炼厂减产产能扩大至15%，约4.3万吨。SMM数据显示，2021年12月（31天）中国电解铝产量317.5万吨，同比减少3.17%，日均产量10.24万吨，环比增长0.01万吨。

下游方面，上周铝龙头下游加工企业平均开工率为67.6%，众板块各有涨跌。铝线缆贡献主要增幅，主因前期检修企业复产所致。原生铝合金、再生铝合金、铝型材龙头企业开工率小幅下跌，主因年末下游需求不足叠加铝价走高导致企业经营难度加大，被迫减产。

库存方面，2022年1月6日，SMM统计国内电解铝社会库存77.6万吨，周度降库2.3万吨，上海、无锡、南海、巩义消费地区贡献主要去库。

行情回顾：1月10日，铝期货主力合约收涨1.07%至21225元，当日最高价报21260元，最低价报20950元，持仓量：-13217手至190949手，成交量：22877手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持7169手至110182手，空头合计减持3958手至114888手。据统计铝期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点：

1、方正中期期货：

从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多。目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松。另外限产对下游也形成一定利空，许多加工企业也准备提前放假。成本端氧化铝价格维持低位，电解铝成本较前期高位有明显回落，铝厂盈利水平大幅提升。

目前盘面维持强势，虽然基本面偏空，但欧洲减产规模进一步扩大的影响依然不容小觑，建议暂时观望为主，短多可酌情减仓，02合约上方压力位22000，下方支撑位18500，宽幅震荡操作。

2、瑞达期货：

目前交易商押注美国通胀数据及几位美联储官员的讲话将加强升息理由，美元指数震荡走强。

基本面，国内电解铝运行产能整体小幅抬升，云南、内蒙、山西陆续有复产产能释放，电解铝原料价格稍有回落，铝厂在利润持续恢复之后有较强的复产积极性。受欧洲能源价格高企、海外铝厂陆续减产，国内电解铝延续去库影响，短期铝价偏强运行为主。

技术上，小时MACD指标显示DEA与DIFF高位交叉，轻仓回调做多，注意风险控制。