春节需求走弱较为确定 预计乙二醇延续窄幅累库

乙二醇 ：

【行情复盘】

期货市场：夜盘，装置意外再度增多，乙二醇定价锚逐步向油端转移，EG2205收于5358，涨幅2.88%，增仓1.44万手。

现货市场：装置意外损失略有增多，基差略走强，现货在05合约贴水60-75元/吨，5105-5160元/吨有成交。

【基本面及重要资讯】

（1）从供应端来看，装置意外短停增多。近期乙二醇开工率下降至53.17%，较上周四下降了5.7%。开工率的大幅下降主要因装置意外短停增多所致。浙石化1号线75万吨/年的乙二醇装置周三晚间意外停车，预计影响2-3天；河南永城20万吨/年的乙二醇装置周初临时停车1周；新杭能源40万吨/年的乙二醇装置因设备故障近期停车1周；红四方30万吨/年的乙二醇装置因故短停2-3天。广西华谊20万吨/年的乙二醇装置已产出工业级合格品，目前调试中。

综上，目前乙二醇装置停车时间均在一周以内，尽管造成短期内负荷下降明显，但影响以短线为主，后续建议关注镇海炼化80万吨乙二醇投产出品时间以及前期检修装置重启进度。

（2）从需求端来看，聚酯开工率逆市回升，但终端织造、印染开工率将断崖式下跌，聚酯春节将有显著累库压力。临近春节假期，部分聚酯工厂虽公布检修计划，但多以小装置为主，聚酯大厂此前积极促销，目前库存压力不大，近期亦有提负动作，带动聚酯整体开工率逆市上行至88.2%，预计1月聚酯开工率或为86%，高于此前84%的预估，也高于近五年同期水平。

但考虑终端春节需求走弱较为确定，聚酯春节高开工运行将使得自身库存快速累积，而节后若油价维持高位或订单跟进，则该部分库存或逐步消化，否则聚酯端将面临较大的库存压力。

（3）从库存端来看，截至1月10日（周一），主港乙二醇库存为72.3万吨（+1.4万吨）。本周到港预报量为20.2万吨，预计下周港口延续窄幅累库。

【交易策略】

盘面近期受装置意外短停影响而波动增大，夜盘期价已突破前期震荡区间上沿，期价近期已从锚定煤炭转为锚定原油，存修复动能，建议短线多头思路对待。

（来源：方正中期期货）