当前大豆终端市场需求疲弱 豆粕豆油库存仍处低位

1月12日，国储库公告于1月13日起下调新季大豆收购价格，1月11日，中储粮拍卖55458吨国产大豆，全部流拍。当前大豆终端市场需求疲弱，拖累大豆行情。

政策方面，农业农村部称，到2025年，推广大豆玉米带状复合种植面积5000万亩，扩大轮作规模，开发盐碱地种大豆，力争大豆播种面积达到1.6亿亩左右，产量达到2300万吨左右。

1月大豆供需报告中，USDA将2021/22年度美豆单产由51.2蒲/英亩上调至51.4蒲/英亩，产量随之上调28万吨至1.2071亿吨，期末库存上升27万吨至952万吨，库销比升至8.03%。202122年度全球大豆产量下调922万吨，其中巴西和阿根廷大豆产量分别下调500万吨和300万吨，压榨量下调203万吨，期末库存下调680万吨，库销比降至25.39%。

本次报告中南美大豆产量下调预期得到兑现，报告利多。未来一周巴西南及阿根廷东北部干旱地区降水偏少，但8-14天预报显示降水明显增加，降水改善有利于阿根廷大豆生长。

近期南美大豆收割压力渐增，同时大豆仍面临产量下调的不确定性，美豆走势震荡偏强，关注能否突破1400美分/蒲压力。国内方面，受部分油厂缺豆停机影响，本周油厂压榨量延续下降，截至1月7日当周，大豆压榨量146万吨，上周159万吨，豆粕提货量水平偏低，本周豆粕库存下降，截至1月7日当周，豆粕库存为49.36万吨，环比减少18.55%,同比减少41.26%。

豆油跟随棕榈油走强，测试9200元/吨压力。巴西大豆逐步开展收割，未来两周南美大豆产区天气略有改善，但降水不足以消除减产担忧，美豆价格对豆油支撑有所减弱。

11月份美豆压榨量回落，豆油库存小幅下降，NOPA数据显示，11月份美国大豆压榨量488万吨，环比下降2.5%，同比下降0.9%，11月份美豆油库存降至18.32亿磅，环比下降0.2%，同比上升17.6%，美豆油库存五个月来首次下降，加之马棕供应恢复偏慢，美豆油52美分/磅寻得支撑。

国内方面，油厂压榨量受到抑制，同时豆油提货水平偏低，本周豆油库存小幅下降，当前豆油库存仍处低位，截至1月7日当周，国内豆油库存为79.22万吨，环比减少3.32%，同比增加4.20%。

豆一下破5800元/吨支撑，大豆期货整体走势偏弱，操作上建议暂且观望。建议暂且观望，豆粕期权方面，建议卖出宽跨式期权头寸。建议持有豆棕价差收窄。

（来源：上海中期期货）