原油主要矛盾集中在供需平衡上 需关注疫情影响和供给释放量

行业消息：

1、OPEC月报维持促使其持续增产的自信展望，预计今年全球石油市场将受到强劲需求的“良好支撑”。

2、美国国家安全委员会发言人表示，白宫计划继续在全球经济增长的背景下监控能源价格，必要时会与OPEC+国家举行磋商。

3、土耳其国有管道运营商表示，从基尔库克(Kirkuk)到杰伊汉(Ceyhan)的管道系统发生爆炸，一度导致石油输送中断；但土耳其方面表示，该管道有望很快恢复正常。 

机构观点：

1、安粮期货：

阿联酋遇袭，俄美对话陷入僵局，地缘再次成为资本推升油价的助力，且美国原油库存持续下降，EIA、高盛等机构高调上调需求增幅和目标价格，一季度供需市场仍看紧平衡。

同时，OPEC+仍维持每月40万桶/日的增产计划，而采暖季天然气供给不足的情况下，取暖油转化成为需求大户，且病毒影响生产生活情况相对较弱，油价继续坚挺，油价突破去年10月前高位置，再次大幅拉涨。

后市继续关注变异病毒影响以及美俄谈判。原油主要矛盾仍集中在供需平衡上，因此需要格外关注疫情影响和供给释放量。

2、国泰君安期货：

昨夜，油价继续走强。OPEC+供应端增幅不及预期、潜在地缘政治冲突下俄罗斯原油供应的下滑等问题继续推升油价重心，国内央行关于稳增长的表态继续削弱内需下滑预期。这种情况下，我们暂时维持油价1月逐步见顶的判断，核心逻辑如下：

第一、随着北半球炼厂开工率的季节性淡季逐步到来，以及冷冬气候下取暖燃料需求扩张的逐步放缓，现货市场贸易在本轮补库阶段性结束后未来或趋势放缓。这在昨日公布的API库存数据上已经有所体现；

第二，至少就2022年上半年而言，无论OPEC+目前的闲置产能是否可以支撑其40万桶/日的每月增产幅度，供应大概率随着需求的季节性收缩转向宽松甚至过剩；

第三，中国等原油消费国不排除再次释放战略储备原油；

第四，美联储暂时不太可能放任恶性通胀风险的爆发，油价大幅走强的同时也推升了美债收益率的大幅走强。当然，随着疫情的反复以及海外经济的持续修复，当前的上行风险也逐渐明晰。

如果我们上述判断出错，最大的上行风险并非是市场已经广泛讨论的产油国供应紧缺，而是海外经济体尤其是美国的高通胀问题或无法被有效遏制。如果通胀长期居高不下，或是下滑的非常缓慢，那过低的实际利率格局下原油乃至大宗商品在高位震荡的时间将比预期的要久。这种格局下，油价的下行拐点大概率延后。

此外，在2021年11月南非奥秘克戎变异病毒扩散、海外经济复苏停滞后，部分需求或延后至2022年上半年释放，这也是一个尚未消化的潜在利好，只是这一利好兑现的节奏依旧取决于疫情控制下社交隔离的解除进度。

整体来看，在上述上行风险没有出现前，当前依旧不适合追多油价，1月底可能出现本轮上涨行情高点。建议耐心等待本轮修复反弹结束，关注逢高做空机会。