双焦震荡偏弱 节前注意仓位控制

逻辑：昨日，黑色金属板块集体收阴，煤炭品种跌幅居前。夜盘延续震荡，J2205合约收于2915.0元/吨，JM2205合约收于2184.0元/吨。焦炭现货方面，焦企第4轮提涨落空，预计年前焦价或平稳运行。受盘面偏弱带动，日照港口准一级冶金焦出库报价回落至3080元/吨。

从基本面来看，上周焦炭供需两端继续呈回暖态势。盈利方面，近期焦炭价格上涨趋势中断，但煤价仍有不同程度的上浮，样本焦企平均入炉煤成本周环比增加47元/吨，平均吨焦盈利降至183元；供给端数据显示，全市场独立焦化厂产能利用率为75.9%，周环比增加2.24个百分点，同比下降13.46个百分点；需求端，上周247家钢厂日均铁水产量218.20万吨，周环比增加4.51万吨，同比下降25.35万吨，铁水产量连续4周回升，较前期低点增加近20万吨。

库存方面，随着钢厂逐步提产，仍有一定补库焦炭情绪，焦化厂焦炭库存保持稳中有降，不过补库已临近尾声，且贸易商拿货情绪也有所回落。

综合来看，时间临近冬奥会开幕，期间京津冀及周边地区环保限产政策整体趋严，焦炭供需两端均或有一定减量，不过焦煤总体表现偏强，对焦炭仍有一定成本支撑。价格上，焦炭现货涨价驱动减弱，期价或将震荡运行，考虑到春节等因素影响，短期建议以观望为主。关注冬奥会期间环保限产执行情况，注意节前仓位控制。

操作提示：观望为主。

风险提示：钢厂高炉生产再度受限（下行）；焦煤供给再度收紧，煤价走强（上行）。

（来源：中钢期货）