外盘油脂拉涨带动内盘走高 美豆小幅回调连粕高位震荡

行业要闻

1、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，1月1-20日马来西亚棕榈油单产减少13.43%，出油率减少0.74%，产量减少16.7%。

2、船运调查机构SocieteGeneraledeSurveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚1月1-20日棕榈油产品出口量为626,029吨，较2021年12月1-20日的1,099,775吨下滑43.1%。

3、阿根廷农业部发布的报告显示，截至1月12日，阿根廷农户已销售3,750万吨2020/21年度大豆，比一周前增加了20万吨，但是比去年同期低了2.85%。阿根廷农业部称，大豆销售步伐落后上年同期，当时的销售量为3,860万吨。

4、气象专家表示，未来几天阿根廷将进一步迎来充沛降雨，未来一个月的降水量可能接近平均水平，这有助于限制12月以来长期干旱造成的作物产量损失。

策略观点：

豆粕：上周连粕上攻势头猛烈，截至1月21日收3270元/吨，涨幅1.52%，周五夜盘受美豆回调带动，高位震荡。阿根廷气温上升的预期，将干旱天气忧虑重新带回市场，美豆注入升水拉涨突破前高，一度逼近1430美分/蒲式耳，美豆的强势带动国内油脂油料板块，油粕同步上涨。

从国内基本面来看，一季度大豆到港量月均680万吨左右，上周油厂压榨量188.91万吨左右，较节后第一周反弹，供应端表现平平，而需求端受到生猪养殖利润转负拖累，下游成交量下滑，对价格支撑有限，主要油厂库存49.36万吨，处于历年同期绝对值低位。近期豆粕走势主要跟随美豆，驱动仍在南美天气的预期，预计下周以高位震荡为主，关注3300元/吨压力。

油脂：周五油脂延续强势，豆油日涨幅2.12%，棕油1.69%，夜盘价格重心再度走高。1月马棕供需双弱，产量降幅收窄，出口降幅扩大，1月的库存情况仍存在分歧。

此外，国内棕榈油进口利润依然倒挂，一季度买船不看好，马棕产量拐点出现之前，油脂短期偏强看，另外豆棕价差转负又马上反弹，05合约价差下滑空间有限，主要在于豆油受美豆成本端提振，在南美大豆收割前持续受天气炒作推动，而相较之下，棕榈近期消息以短期炒作居多，远期宽松预期降低盘面支撑力度。预计油脂本周继续高位震荡为主，关注前高压力及05合约豆棕价差做多机会。

（来源：国元期货）