油脂阶整体处于段性多头行情中 豆油获得美豆支撑后大幅补涨

背景分析：

隔夜期货：1月20日，CBOT市场美豆油收盘上涨，主力03合约涨幅1.95或3.21%，报收62.71美分/磅。

马来西亚棕榈油收盘上涨，基准03合约涨幅36或0.68%，报收5363马币/吨。

库存数据:第2周（1月8日至1月14日），全国重点地区豆油商业库存约78.69万吨，环比上周减少0.53万吨，降幅0.67%；棕榈油商业库存约45.27万吨，环比上周减少4.89万吨，减幅9.75%；华东地区主要油厂菜油商业库存约21.49万吨，环比上周增加1.1万吨，环比增加5.39%。

马来棕榈油高频数据：AmSpec：马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为633531吨，去年12月同期为996331吨，减少36.4%。

ITS：预估1月1-20日马棕出口657,666吨，较上月同期的1,072,968吨减少415,302吨，降幅38.71%。现货市场：1月20日，全国主要油厂豆油成交量13000吨，棕榈油成交量3700吨，总成交比上一交易日减少45700吨，降幅73.24%。

核心逻辑：

原油价格重回前高，植物油作为生柴消费的需求增加，美豆油、棕榈油需求有望改善。

供应上，拉尼娜气候对南美大豆、东南亚棕榈油产期的影响有所减弱，此外马来棕榈油价格回升出口需求疲软迹象明显，棕榈油缺乏继续突破的动能和新题材，高价下生柴需求预期或也难有更多的交易空间，预计棕榈油仍将高位震荡为主。

国内节前豆油刚性消费有所好转，高价下需求受限在现货端调整充分，盘面获得现货支撑且跟随棕榈油强势表现，预计高位震荡为准。目前国内对印尼生柴交易题材交易过热，背离自身基本面逻辑的交易，资金回撤的风险较大。

（来源：东海期货）