本周油脂走势分化 菜油预计延续厢体震荡走势

行业资讯

1、美国农业部发布1月份供需报告，2021/22年度美国油籽产量预计为1.306亿吨，比上月预测值高出30万吨。大豆、油菜籽、葵花籽和花生产量增幅超过棉籽产量降幅。大豆产量预计为44.4亿蒲式耳，比上月预测值上调1000万蒲式耳，其中衣阿华州和印地安纳州的产量数据上调。大豆单产预计为每英亩51.4蒲式耳，上调0.2蒲式耳。大豆供应数据上调1100万蒲式耳，因为产量数据上调以及期初库存数据略微上调。由于压榨和出口数据不变，大豆期末库存预计为3.5亿蒲式耳。

2、美国农业部发布1月份供需报告，2021/22年度全球大豆产量、压榨、出口和期末库存数据下调。海外大豆产量数据下调950万吨，因为巴西、阿根廷和巴拉圭的大豆产量数据下调。由于巴西南部12月和1月初天气干燥，巴西大豆产量预计为1.39亿吨，比上月预测值下调500万吨。阿根廷大豆产量数据下调300万吨，为4650万吨，因为播种面积和单产下降。这导致大豆压榨下降，豆粕和豆油出口减少。巴拉圭大豆产量数据下调150万吨，为850万吨，导致对邻国的出口减少。全球大豆期末库存预测数据下调680万吨，为9520万吨，因为巴西和阿根廷的库存数据下调。

3、马来西亚棕榈油局（MPOB）周一公布的数据显示：马来西亚12月棕榈油进口为102768吨，环比增长4.98%。马来西亚12月棕榈油库存量为1583040吨，环比减少12.88%。马来西亚12月棕榈油出口为1414566吨，环比减少3.48%。马来西亚12月棕榈油产量为1450905吨，环比减少11.26%。

4、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，1月1-10日马来西亚棕榈油单产减少27.42%，出油率减少0.89%，产量减少32.10%。5.船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-10日棕榈油出口量为334,750吨，较12月1-10日出口的572,689吨减少41.6%。

现货方面

1、根据我的农产品网数据，本周豆油现货一口价随盘面上涨为主，目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间9740-10100元/吨，周内均价参考9889元/吨，1月13日全国均价9908元/吨，环比上周四上涨201元/吨。截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差2205+620至980元/吨。

2.根据我的农产品网数据，本周国内棕榈油价格加速上行，全国棕榈油均价周涨300-400元/吨不等。价格方面，国内24度棕榈油现货基差报价华南地区参考P2205+1200元/吨，基差较上周上涨150元/吨；华东地区24度棕榈油现货参考P2205+1250元/吨，基差较上周上涨70元/吨；华北地区24度现货参考P2205+1240元/吨，基差较上周下跌10元/吨。贸易商观望出货为主，下游部分选择豆油替代，市场周累计成交在5700吨。

根据我的农产品网预计，本周油厂大豆压榨量为185.08万吨，开机率为64.33%，油厂开机率小幅回升，开机率增加的区域集中在东北、华北以及福建、广东。豆油库存环比下降3.32%。港口棕榈油库存下降，环比之前一周减少10.9%。豆油库存近几周小幅下降，受疫情影响，今年节前小包装油备货不如往年，而随着春节和冬奥会临近，叠加疫情，部分地区物流有提前停运计划，导致部分油厂出现排队提货现象，豆油库存继续下降。棕榈油价格高企导致进口需求放慢，贸易商跟随出货为主。

基差

根据我的农产品网统计，本周国内重点油厂豆油散油成交总量15.07吨，较此前一周大幅增加；棕榈油成交量在5700吨，环比之前一周增加1.79%。受疫情影响，部分地区运输有提前停运的计划，局部地区油厂出现排队提货现象，基差止住跌势，而沿海部分油厂因断豆、检修有停机计划，豆油基差预计相对坚挺。

本周MPOB月报显示12月底马棕油库存为158万吨，环比下降12.88%，也大幅低于市场预期，SPPOMA数据显示1月前10日马棕油产量环比下降32.1%，当前全球疫情肆虐，棕榈油在减产周期中的供应愈加令市场担忧，棕油价格支撑较强。国内下游目前仍以刚需采购为主，而棕榈油在低温以及豆棕价差较小的情况下，不具备优势。

豆油、棕榈油、菜籽油价差

本周受加拿大菜籽走势的影响，菜油下跌，与豆、棕油走势分化。当前菜油进入阶段性消费旺季，但高价打压需求，下游按刚需采购。本周棕榈油在原油、MPOB报告以及减产担忧的利多支撑下，大幅走高，油脂走势分化或将继续，建议价差暂时观望。

近期国内大豆压榨量小幅回升，随着春节临近，饲企新一轮补库高峰将限制豆粕库存升幅，豆粕有望偏强震荡。而豆油受原油以及成本端支撑，走势也偏强，建议油粕比暂时观望。

投资策略建议：

豆油，受原油价格走高的带动，本周豆油走高。随着春节和冬奥会临近，叠加多地爆发疫情，部分地区物流有停运计划，因此近期部分油厂出现排队提货，成交量也有所上升，且之后因缺豆、检修等原因，沿海地区油厂也有停机计划，豆油库存连续多周下降，价格受一定支撑，短期受原油价格走势影响，关注巴西阿根廷天气。

棕榈油，本周走高。MPOB数据显示12月底马棕油库存库存为158万吨，环比下降12.88%，也大幅低于市场预期，SPPOMA数据显示1月前10日马棕油产量环比下降32.1%，当前全球疫情肆虐，棕榈油在减产周期中的供应愈加令市场担忧，棕油价格支撑较强。

菜油，本周受加拿大菜籽价格大跌的影响而下挫。周内菜油走势与豆、棕油背离，独自下跌。全国菜油库存水平较高，但压力较前期放缓，菜油价格预计延续厢体震荡走势。

（来源：华安期货）