需求逐步走弱 锌价上涨动力放缓

1月27日，截止目前，锌期货主力合约现跌0.46%至24685元，最高报价24950元，最低报价24670元。

行情回顾：1月26日，锌期货主力收涨0.77%至24955元，当日最高价报24980元，最低价报24650元，持仓量：-1252手至117540手，成交量：203183手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持3046手至82090手，空头合计减持121手至76821手。据统计，锌期货主力合约持仓呈现多空双减局面。

机构观点：

1、东海期货：

境外矿端及冶炼厂都有减停产的情况出现，但也仅限提升现货升水，对盘面支撑有限。需求端来看，跨年前后，镀锌企业开工率出现下滑，虽然部分企业有些备库需求但春节将至，企业陆续放假将导致需求逐步走弱，据悉目前锌下游行业已有部分企业陆续停工，备库需求难抵开工减少，锌价上涨动力放缓。

2、国泰君安期货：

隔夜伦锌、沪锌震荡调整。此前锌价重心上移的驱动多来源于欧洲精炼锌供应减量兑现，以及炼厂电力成本高企的因素。欧洲电价锚定天然气价格，预计在年初即天然气消费旺季期间，其价格难以坍缩，予以锌价成本支撑。然而国内消费节前逐步转淡，拖累锌价走势。

因此，多空博弈下锌价高位震荡的确定性较强。同时也值得关注的是，若后续天然气价格加速攀升，不排除欧洲炼厂不敌成本压力进一步减产的可能性，从而打开锌价上方估值空间。