上有压力下有支撑 玉米淀粉整体维持区间波动判断

2021年玉米淀粉期货价格呈现宽幅震荡走势。

1-2月玉米淀粉期货价格同样延续四季度的涨势，主要支撑因子包括两个方面，一是原料玉米价格上涨为其提供基础，二是需求同比表现较好，叠加节前备货，带动了企业的涨价信心，现货价格的大幅拉涨带动期货价格上扬。

3-8月，玉米淀粉期货价格呈现高位回落走势，节日备货过后，下游需求有所收敛，同时下游对高价的抵触情绪较强，整体需求出现转弱迹象，此时成本端玉米价格出现回落，玉米淀粉期价跟随下滑。

9-11月，玉米淀粉期价呈现低位上涨走势，主产区能耗双控政策影响下，上游开机节奏恢复不及预期，此时，下游又进入季节性消费旺季，缺货忧虑引发下游集中采购，供应偏紧预期带动玉米淀粉现货价格上涨，同时成本端玉米价格的上扬进一步提振市场利多情绪，带动期价大幅上涨。

现货行情总结

国内玉米淀粉现货价格呈现先抑后扬走势。截止11月底，全国玉米淀粉均价为3480元/吨，较1月初（1月4日）的3124元/吨上涨356元/吨，涨幅11.4%，较去年同期的3058元/吨上涨422元/吨，涨幅13.8%。其中，黑龙江青冈地区11月中旬玉米淀粉价格为3480元/吨，较1月初的3000元/吨上涨480元/吨；山东诸城地区11月中旬玉米淀粉价格为3720元/吨，较1月初的3220元/吨上涨500元/吨；河北宁晋11月中旬玉米淀粉价格为3700元/吨，较1月初的3200元/吨上涨500元/吨；吉林长春11月中旬玉米淀粉价格为3600元/吨，较1月初的3050元/吨上涨550元/吨。 

玉米淀粉市场观点总结以及期货操作建议

淀粉：市场相对变化量有限，其价格波动的主要是围绕成本玉米与下游消费展开。2021年玉米淀粉市场依然是成本端影响大于消费端，整体呈现价格被动跟涨，消费下滑的变化，四季度能耗双控使得其市场出现了阶段性供需错配，利润的快速回升拉长了其供应的持续节奏。2022年玉米淀粉市场来看，消费端仍然缺乏有效增长驱动，整体依然是成本与需求的博弈，成本端构成其下方支撑，不过需求端乏力也构成其上方压力，目前对于2022年玉米淀粉价格整体维持区间波动判断，关注其阶段性需求变化。操作方面建议上游企业关注高位区间的卖保机会。

（来源：方正中期期货）