外盘基本面偏强局势未改 短期内锌价以高位震荡为主

2月7日，截止目前，锌期货主力合约现跌0.20%至25225元，最高报价25435元，最低报价25105元。

重要资讯

1、据外媒1月28日消息，随着供应收紧和运费飙升，三井矿业和冶炼公司（MitsuiMining&Smelting）今年将其在亚洲的客户的年度合同中的锌价提高了至少35%。

2、SMM预计2022年1月国内精炼锌产量环比增加0.01万吨至51.34万吨，基本与12月持平。通过调研来看，1月精炼锌的主要增量为文山锌铟的检修后复产，以及甘肃炼厂的提产；其余主要减量是由于湖南地区部分小型冶炼厂计划于1月中旬前后进入春节停产期。而2月由于进入春节假期，湖南及四川再生锌企业计划春节假期减产，复产时间为2月中旬以后，预计精炼锌产量环比减少11000吨。

3、截至2月4日，LME锌库存154950吨，较节前减450吨。

4、美国国防部宣布，拜登总统已决定向欧洲增派约2000名美军，而彭博社报道称，美国政府已经与亚洲主要天然气进口商进行了讨论，以说服他们同意在乌克兰发生武装冲突时将天然气运往欧洲。

机构观点：

1、国信期货：

春节期间，LME锌维持高位震荡的走势，LME库存持续下滑。内盘方面，从国内锌冶炼厂排产情况来看，预计2022年2月国内精炼锌产量环比减少3.33万吨至48.77万吨，同比去年增加3.5%。SMM预计春节及节后第一周的累库量将在10万吨左右，则库存高点预计在26~27万吨左右，高于前期预期。

消费端，目前市场对节后消费改善预期较为乐观，不过从节前市场表现来看，锌价走高抑制了终端企业的备货需求，而去年春节后由于就地过年，下游开工早于季节性，而今年节奏上预计会比去年有所延后。

整体看，节后国内库存压力仍存，消费端关注恢复速度的预期差。外盘基本面偏强局势未改，内盘需关注实际需求的恢复情况。短期高位震荡，建议暂时观望。

2、国泰君安期货：

近期锌价交易点聚焦于欧洲精炼锌供应减量兑现，以及炼厂电力成本高企的因素。欧洲电价锚定天然气价格，预计在年初即天然气消费旺季期间，气价难以坍缩，将予以电力价格及锌价坚定的成本支撑。若天然气价格在低库存催化下加速攀升，不排除欧洲炼厂不敌成本压力进一步减产的可能性，从而打开锌价上方估值空间。

不过同时需要关注的是，国内春节期间下游企业集中放假，而少数炼厂停产或检修，季节性累库或将对价格构成一定压制。多空因素交织，预计短期内锌价以高位震荡为主。