钢厂补库后将以消耗库存为主 铁矿石价格面临承压

【行情复盘】

期货市场：昨夜盘铁矿延续强势，主力合约继续刷新本轮反弹高点，上涨3.32%收于839.5。

现货市场：昨日间铁矿现货市场价格继续维持稳定，成交较为清淡。截止2月7日，青岛港PB粉现货价格报940元/吨，日环比持平，卡粉报1155元/吨，日环比持平，杨迪粉报817元/吨，日环比持平。

【基本面及重要资讯】

近期受冷空气影响，唐山市扩散条件逐步改善，污染过程基本结束。唐山市重污染天气应对指挥部研究决定，自2022年1月31日12时起全市解除重污染天气橙色预警。

春节期间成材表需大幅萎缩，厂库社库加速累库，五大钢种产量环比下降19.04万吨。

春节期间唐山地区高炉产能利用率由增转降，1月28日-2月6日期间唐山地区共计检修高炉19座，影响日均铁水产量6.64万吨。

巴西2021年矿业收入环比增加62%，达到3390亿巴西里亚尔。其中2021年铁矿石收入增长80%至2500亿里亚尔。2022年1月巴西出口铁矿石2521万吨，同比下降372万吨。

美联储维持基准利率0%-0.25%不变，符合市场预期。美联储FOMC声明显示，资产购买将在3月初结束，每月资产购买规模将减少300亿美金，很快就会适当提高联邦基金利率，预计在3月会议加息后开始缩表。

英国央行将基准利率上调25个基点至0.5%，为18年以来首次连续加息。欧洲央行维持主要再融资利率为0不变，存款机制利率于-0.5%不变，边际借贷利率0.25%不变。为应对疫情实行的紧急购债计划将按原计划在3月终止。

2021年全球64国和地区粗钢产量合计19.119亿吨，同比增3.6%，创历史新高。

自1月17日起，央行下调常备借贷便利利率0.1个百分点，其中隔夜利率从3.05%下调至2.95%，7天利率从3.20%下调至3.10%，1个月利率从3.55%下调至3.45%。1月24日，央行公开市场开展1500亿元人民币14天期逆回购操作，中标利率2.25%，此前为2.35%。当日1000亿元逆回购到期，实现净投放500亿元。

年初以来多地重大项目集中开工，投资规模力度明显加大。河南安徽等地提出了10%及以上的投资增长目标。

1月LPR报价出炉，1年期下调10个基点至3.7%，5年期下调5个基点至4.6%。

根据Mysteel测算和估计，唐山地区2-3月高炉日均产能利用率将下降至55%左右，较1月均值下降13%，与去年12月水平基本持平。

根据Mysteel调研，目前唐山地区高炉开工率65.38%，产能利用率77.77%。在1月30日-2月20日以及3月3日-13日两个特殊时间段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右，届时开工率和产能利用率将分别降至50%和63%附近。

据Mysteel计算，2021年全年唐山地区126座高炉产能利用率均值为64.07%，同比下降19.29%。影响全年铁水产量约5231万吨，顺利完成了全年1237万吨粗钢压减任务。2022年一季度唐山地区的粗钢产量应不高于2392万吨。

节后铁矿盘面延续上涨趋势，炉料端价格的集体上涨一定程度上提振铁矿看涨情绪。同时节后首周由于钢厂对铁矿仍有一定规模的补库需求，对矿价仍会形成一定的支撑。但随着北方限产的逐步开启，铁水产量将阶段性见顶，铁矿日耗将阶段性回落。春节期间成材表需大幅萎缩，厂库社库加速累库，五大钢种产量环比下降19.04万吨。

春节期间唐山地区高炉产能利用率由增转降，1月28日-2月6日期间唐山地区共计检修高炉19座，影响日均铁水产量6.64万吨。2021年一季度唐山高炉产能利用率均值为72.38%，2022年1月均值为68.27%，同比下降10.36%。

如果按照今年1月1日止3月15日，唐山全市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期30%的目标推算，2-3月唐山高炉产能利用率均值将维持在50%下方。钢厂短期补库后将以消耗厂内库存为主，钢厂利润空间将有所修复，产业链利润再度从矿端向成材端传导。铁矿价格面临短期承压。

中期来看，近期宏观资金层面利好信号持续释放，年初以来多地重大项目集中开工，基建投资规模和力度明显加大，一季度铁元素终端需求预期向好，05合约短期调整结束后仍具多配价值。

【交易策略】

节后短期补库结束后铁矿价格将短期承压，但中期对05合约仍维持走强的判断。下游钢厂可在盘面回调后积极进行买入套期保值的操作。

（来源：方正中期期货）